公募REITS周报：高速公路领涨 指数阶段性新高

　　行业近况

    　　本周（2025 年5 月19 日至5 月23 日）中证REITs全收益指数上涨1.20%，价格指数上涨1.19%。C-REITs市场总市值收于1984 亿元，环比上升2.68%，剔除新上市项目则为环比上升1.60%。

    　　评论

    　　权重板块领涨，中证REITs指数创23 年4 月以来新高后回落。本周产权REITs流通市值加权总回报为+0.92%，新上市的华泰苏州恒泰租赁住房REIT领涨52.82%。经营权REITs流通市值加权总回报为+1.83%，5 月22日发布分红公告的招商高速公路REIT领涨11.54%。板块层面，本周各板块总回报指数涨跌幅分别为+2.24%（高速公路）、+1.43%（保租房）、+1.27%（仓储物流）、+1.25%（能源）、+1.06%（消费）、+0.35%（市政环保）、+0.29%（产业园），权重板块高速公路罕见领涨。本周市场整体成交活跃度指标环比改善、幅度有所扩大，日均成交额6.24 亿元、日均换手率0.70%，环比分别上升27.9%、0.12ppt。

    　　估值比价压力有所增加。经营权REITs市值加权中债IRR与十年期国债到期收益率利差环比大幅收窄40bps至261bps，主要受到权重板块高速公路REITs中债IRR大幅下行53bps影响。产权REITs市值加权年化分派率与十年期国债到期收益率利差环比收窄8bps至211bps，与中证红利指数股息率的负利差环比走阔6bps至-254bps，主要受到产权REITs价格上涨、分派率下行影响。

    　　分红交易及业绩修复支撑近期高速公路板块上行。分红方面，近期华夏南京交通高速公路REIT、招商高速公路REIT、华夏中国交建REIT分别于5月14 日、5 月22 日、5 月23 日公告分红，公告当周分别收涨9.13%、11.54%、3.14%。业绩方面，13 单高速公路REITs中10 单已发布4 月主要运营数据，其中6 单本年累计通行费收入同比正增长（江苏交控、安徽交控、招商公路、宁波交投、南京交通、中国交建）、4 单月度通行费收入同比正增长（江苏交控、安徽交控、南京交通、招商公路）。

    　　估值与建议

    　　后续关注：扩募项目推进情况；利率市场变化；项目调研反馈情况。

    　　风险

    　　扩募推进进度不及预期；利率波动超预期；项目经营波动超预期。