策略周报：继续积极布局 回调就是良机

　　核心观点

    　　上周周报我们提出积极布局，本周市场回暖，中美关系预期改善，情绪回升。近期各地地方两会密集召开，多地将2025 年GDP 预期目标设定在5%或5.5%左右，市场也开始进入两会政策预期阶段。海外方面，特朗普就职在即，中美关系释放积极信号，近期美国通胀数据公布后，美债利率亦有阶段见顶信号。

    　　我们认为新一轮进攻行情正在逐步展开，投资者可以考虑继续积极布局，如再有回调，则是提供良机。关注行业： 电子、通信、有色、非银金融、银行、建筑、食品等。

    　　近期多数地方将2025 年GDP 预期目标设定在5%或5.5%左右；各地两会关键词频繁提及“两新”“两重”及“新质生产力”等。

    　　各地在“两新”政策上均有不同程度的推进，但具体落地情况尚在逐步完善中；“两重”“两新”政策加力扩围， 扩内需成为重要着力点，旨在刺激消费，扩大内需，促进经济的内循环。

    　　近期美国通胀等数据公布后美联储紧缩预期缓解，带动美债利率逐步见顶；特朗普就职在即，目前看其政策的首要任务并非针对中国，1 月17 日中美最高领导人通话，市场上对特朗普上台后的中美关系悲观预期有所缓解；

    　　近日，围绕AI+、低空经济、机器人/机器狗等多个主题催化频现。2025 年国际消费电子产品展览会（CES）成为端侧A I 加速落地的重要舞台，“AI+产业”催化效应显著；新兴产业方面，各地逐步落实低空经济政策部署，加强建设配套基础设施，正逐渐成为推动区域经济高质量发展的新动力。

    　　重点关注受益“扩内需”政策的方向与成长性行业。包括：电子、通信、有色、非银金融、银行、建筑、食品等。

    　　风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。