信达证券2025年6月“十大金股”组合

　　6 月策略观点：

    　　大势研判：5 月下旬到7 月可能会有二次“小幅”回撤。继续上涨面临的压力有：（1）关税后续还会再谈，还有不确定的地方；（2）4月的市场波动，对居民资金赚钱效应还是产生了负面干扰，融资余额和市场交易热度明显下降，恢复起来需要些时间；（3）关税缓和后，指数全面突破还需要一个强的板块主线推动，之前有DeepSeek驱动的AI 和机器人，现在还在酝酿中，需要些时间。往下空间大概率也不会很大，因为：（1）4 月关税是突发黑天鹅，后续即使经济预期有所反复，也很难比4 月更极端；（2）ETF 规模稳步增长、保险资金也在流入，股市托底力量较大。综上，我们认为，市场在5-7月可能还会有震荡回撤，不过幅度可控。Q3 后期或Q4，盈利、政策和居民资金三因素中，有一个往乐观方向转变，市场有望回归牛市状态。

    　　近期配置观点：季度内偏价值，等Q3 再增加弹性。配置方向：

    　　（1）进可攻退可守(银行、钢铁、建筑)：海外经济敏感性低，国内政策敏感性高；指数权重相比投资者配置比例大；长期破净个股占比多，市值管理受益方向。（2）新消费：自下而上，业绩趋势和产业逻辑能自洽；自上而下看，宏观层面外需不确定，内需更确定，后续还可能有稳内需的政策，新消费也有望受益。（3）军工：独立的需求周期，内外部特殊环境下，军工可能会有持续的主题事件催化。（4）有色金属（黄金、稀土）：产能格局强，经济弱受影响小，经济强或政策多受益；内部黄金稀土等受益于地缘格局的细分行业可能有所表现。（5）房地产：估值位置偏低；稳增长政策可能还有新增举措。

    　　6 月信达证券“十大金股”组合为：青岛银行（银行）、万辰集团（食品饮料）、地平线机器人-W（计算机）、盾安环境（家电）、江淮汽车（汽车）、兖矿能源（能源）、中国海油（石化）、沪电股份（电子）、豆神教育（人服教育）、宁德时代（电力设备&新能源）。

    　　风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，历史规律可能会失效。