甘肃资本市场研究周报：地方债发行前置 助力甘肃经济高质量发展

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    　　甘肃新闻：《关于做好金融“五篇大文章”支持甘肃经济高质量发展的实施意见》发布：中国人民银行甘肃省分行等15 部门联合发文，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域，提出设立科技金融专营机构、加大绿色信贷投放、推广“陇原普惠贷”等举措，助力经济高质量发展。任振鹤主持召开省政府常务会议，部署金融政策精准落地：会议传达国务院做强国内大循环推进会精神，要求统筹推进金融政策与产业、财政政策协同，深化财政体制改革，加强重点领域信贷支持，并分析1-4 月经济运行形势，强调抢抓二季度项目建设黄金期。2025年1—4 月甘肃经济运行数据发布：全省规模以上工业增加值同比增长10.3%，固定资产投资增长9.1%，社会消费品零售总额增长3.6%，进出口总值增长44.8%。重点领域如新能源、有色金属加工、消费品以旧换新等表现亮眼。

    　　金融市场表现：政策上并购重组松绑激活低估值资产，但中美关税不确定性压制风险偏好，资金层面A 股主力资金净流出，防御板块获增持，科技筹码松动，避险情绪增加，美债信用风险及地缘扰动推升黄金配置需求。

    　　甘肃上市公司表现：截至2025 年5 月23 日，甘肃省上市公司市场表现分化显著，传统能源与消费板块承压，科技及政策驱动领域表现亮眼。国芳集团以年初至今上涨100.68%的涨幅领跑，受益于零售消费复苏及区域政策支持。建议关注新能源、高端装备及消费复苏主线，同时跟踪政策对乡村振兴、集成电路等领域的扶持力度。

    　　甘肃经济金融：甘肃地方债发行节奏前置，有效降低财政负债成本。甘肃地方债发行利差呈现明显波动，利差有所扩大，地方债发行节奏较快，未来将有效提升财政政策能力，缓解财政成本。

    　　江苏、山东、广东等经济强省地方债发行规模居前，甘肃地方债信用溢价高于发达省份，反映区域财政实力、债务率等差异导致融资成本分层。

    　　风险提示：地方经济及政策变动风险；政策不及预期风险；资本市场波动风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。