IPO专题：新股精要 国内尼龙6系列产品主要生产商之一海阳科技

　　本报告导读：

    　　海阳科技（603382.SH）是国内尼龙6 系列产品主要生产商之一，各主要产品市占率领先，品牌知名度持续提升。2024 年公司实现营收/归母净利润55.42/1.66 亿元。截至5 月26 日，可比公司对应2024/2025/2026 年平均PE 分别为11.97/10.47/8.79 倍（剔除负值和极端值）。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点 及 IPO 发行募投：（1）公司是是国内尼龙6 系列产品主要生产商之一，已形成尼龙6 完整产业链布局，募投扩产积极开拓改性高分子材料领域，进一步丰富产品矩阵。尼龙6 行业头部企业优势日趋显著，上游原材料己内酰胺国产化保障行业稳步发展，下游应用不断丰富为尼龙6 行业提供广阔增长空间。（2）本次公开发行股票数量为4531.29 万股，发行后总股本为18125.1368 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.00%。

    　　公司募投项目拟投入募集资金总额6.12 亿元。本次募投项目的实施有助于公司推进数字化和智能化技术应用，实现降本增效、节能降耗，同时形成更为完备的高分子新材料产业链布局，丰富产品结构。

    　　主营业务分析：公司的主要产品为尼龙6 切片、尼龙6 丝线和帘子布，其中帘子布分为尼龙6 帘子布、涤纶帘子布和尼龙66 帘子布。

    　　尼龙6 切片及涤纶帘子布销量增长带动公司2024 年营收显著提升，2022~2024 年营收及归母净利润复合增速分别为16.74%和3.77%。

    　　公司毛利率呈下降趋势，期间费用率低于同业可比公司平均水平。

    　　行业发展及竞争格局：目前中国已是全球尼龙6 第一大生产和消费市场，主要原材料己内酰胺国产化为行业发展提供保障，以工程塑料为代表的非纤维市场前景广阔。帘子布主要用于斜交胎中，认证壁垒较高，近年来需求总体增长，但增速缓慢，非公路用轮胎及低速轮胎市场需求旺盛提供新发展机遇。国内尼龙6 行业竞争日趋激烈，行业内主要企业分化为两个层次，公司是国内尼龙6 系列产品主要生产商之一。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C26 化学原料和化学制品制造业”近一个月（截至2025 年5 月26 日）静态市盈率为23.55 倍。

    　　根据招股意向书披露， 选择聚合顺（605166.SH）、恒申新材（000782.SZ）、海利得（002206.SZ）、恒天海龙（000677.SZ）、台华新材（603055.SH）、华鼎股份（601113.SH）作为同行业可比公司。

    　　截至2025 年5 月26 日，可比公司对应2024 年平均PE（LYR）为11.97 倍（剔除负值恒申新材和极端值恒天海龙），对应2025 和2026年Wind 一致预测平均PE 为10.47 倍和8.79 倍。

    　　风险提示：1）宏观经济波动的风险；2）原材料价格波动的风险。