策略周报：两大基准指数估值的差异性

　　上周各主要指数表现分别为：沪深300 指数涨跌幅为-0.18%,上证指数涨跌幅-0.57%，深证成指涨跌幅为-0.46%，创业板涨跌幅为-0.88%，中证500涨跌幅为-1.10%。

    　　上周申万31 个一级行业中，10 个上涨，21 个下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是医药生物、综合、有色金属、汽车、家用电器。涨跌幅排名后五的行业分别是计算机、机械设备、通信、电子、非银金融。

    　　上周成交数量为4949.86 亿股，成交金额为58667.49 亿元。上涨家数1618，下跌家数3702。

    　　截止到上周末，创出历史新高的股票家数为28 家，创出历史新低的股票家数为3，创30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是459、276、200 家；创30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是519、54、28 家。

    　　两融数据显示：周度融资余额约减少55.31 亿元，周度融券余额约增加4.11亿元。

    　　投资策略：

    　　上周我们跟踪的五大指数全部下跌,显示市场的谨慎心态。我们选取了沪深300和上证指数百分位的两个截面图发现：若自2005 年1 月1 日起，上述两大基准指数的估值均处在低估状态，均在12%以下。但如果自2019 年1 月1 日起，上证指数的百分位约在60%，说明此时的PE 比过去60%的时间高，但还未到极端高估。沪深300 的百分位是33.42%，处在相对较低的估值状态。

    　　自2019 年以来两大指数同期的估值百分位存在较大差异性，或许说明指数结构的差异性和投资机会的区别，提醒投资者注意其中的分别。

    　　风险提示：市场波动风险、政策风险。