2025年IPO市场策略展望：推动中长资金入市 IPO市场添助力

多措并举推动PO高质量发展,监管多次表态支持科技创新型企业上市

    2025年至今,《证券发行承销管理办法》等4项规则修订落地,新增理财机构作为网下投资者,并和保险资管产品共同纳入A类配售范围,未盈利企业约定限售方式落地。《网下投资者“白名单”管理指引》、《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等也相继发布,多维度持续深化IPO发行制度改革。自2024Q4起监管多次表态加快健全专门针对科技企业的支持机制,持续优化科技企业境内上市环境。

    2025年至今新股首日涨幅仍处高位,新股甲购参与账户数量快速回升

    受季节性因素和A股市场波动影响,2025年至今新股发行速度较2024年前三季度有所回升,但仍处于相对较缓节奏,截至5月11日,主板、科创板、创业板北证分别发行新股13家、5家、16家和3家,合计募资金额247.45亿元。但新股首日涨幅仍处相对较高水平,新股申购参与账户数量快速回升,同时受网下投资者新规影响,部分B类账户转变为A类账户,A类账户数量增速快于B类。

    IPO逐步回暖,在排项自审核有望提速

    2025年至今沪深板块合计受理4家,包括1家科创板未盈利企业和1家募资百亿企业,受理回暖明显。2025年至今沪深板块合计过会12家,IPO上会稳步推进预计2025年新股平稳发行,中性预测下5亿规模A类账户全年打新增厚收益率约为2.23%预计2025年沪深板块股票发行节奏保持平稳,全年预计发行数量80~140家,合计募资规模940亿元附近。按照科创板、创业板、主板全年分别网下发行3040、40家,A/B类参与账户数量分别为4700/1600户、5200/2200户、5600/2500户,90%入围率,科创板、创业板、主板新股首日平均涨幅分别为150%、200%、180%的中性预测测算,5亿规模A类账户2025年打新增厚收益率约为2.23%,5亿规模B类账户2025年打新增厚收益率约为1.80%。(注:实际打新收益可能受入围率、关联方和规模损耗等因素影响,和理想预测情况有10-30%的差异)

    风险提示

    新股发行数量及上市表现不及预期

    2024年IPO发行节奏处于历史较低水平,预计2025年将有所回升,如遇发行节奏回暖不及预期或新股首日涨幅大幅下滑,打新收益或不及预期。