国元研究(2025年第6期)2025年6月金股组合及投资逻辑

　　推荐逻辑

    　　电新机械：杰瑞股份，002353.SZ——公司在手订单充裕，全球化产能加速布局。此外控股股东增持+回购股份，彰显对公司发展信心。

    　　计算机：国能日新，301162.SZ——1、2025 年第一季度，公司收入同比增长40.14%，归母净利润同比增长34.58%；2、新能源信息化应用环节的日益增多，行业需求有望持续增长。

    　　汽车：银轮股份，002126.SZ——中国直接对美出口产品受到影响逐步减小，新能源车与第三曲线高速增长，人形机器人下游客户进入量产阶段。

    　　军工及新材料：国科军工，688543.SH——公司作为我军固体发动机及弹药领域核心供应商，技术积累深厚，未来市场空间开阔，我们认为未来由于军队演练更频繁，消耗量更大，叠加军需储备等因素，导弹、弹药采购量将进一步增加，公司作为固体发动机核心稀缺标的，有望持续受益军工行业的复苏和弹药需要的持续增长。

    　　通信：工业富联，601138.SH——工业富联在全球十余个国家和地区有布局，通过广泛利用当地产业基础、资源环境等优势，综合公司在人力、自动化、在地生产经验及AI 的应用，得以实现对客户的在地交付与及时出货。且根据历史经验，关税大部分由客户承担，可充分控制国际政治不确定性下的风险敞口。同时，英伟达发布FY2026Q1 财报超预期，B 系列产品快速上量，将亦对工业富联的业绩面形成推动。

    　　传媒商社：巨人网络，002558.SZ——1、2024 年末及25Q1 公司合同负债金额同比增长较快；2、Q1 开始大推《原始征途》正式版，小游戏渠道显著贡献增量；3、储备产品《超自然行动组》处于冷启动阶段，数据表现超预期，后续推广节奏值得关注，除此之外多款产品处于研发阶段，新品供给相对充足。

    　　风险提示

    　　经济恢复及政策发力不及预期；行业及个股自身经营风险。