北交所周观察第二十八期：5月北证50指数创历史新高 北证指数修订进一步彰显投资价值

　　投资要点：

    　　2025 年5 月北证50 指数涨幅5.83%，交通运输和国防军工行业板块公司领涨。2025 年5 月，北证50 指数（+5.83%），交通运输、国防军工、美容护理等涨幅居前。2025 年5 月共有28家公司涨幅达到或超过20%，其中路桥信息、七丰精工、花溪科技、国航远洋、华光源海和常辅股份6 家公司涨幅超40%。2025 年前五个月北证50 指数涨幅（+36%）远跑赢其他主要指数，除此之外科创200、中证2000 等指数涨幅也超过8%。从成交情况来看，相较于2025年4 月，2025 年5 月北交所成交量和成交额有所回落，达到284.73 亿股和6,048.41 亿元，其中日均成交额从2025 年4 月的300 亿元回升到2025 年5 月的318 亿元。从换手率来看，2025 年5 月北交所月换手率77%，相较2025 年4 月的80%有所回落。从估值来看，截至2025 年5 月30 日，北证A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到49 倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A 股最新估值达到创业板估值的145%，科创板估值的92%。

    　　北交所修订《北证指数计算与维护细则》，关注6 月北证50 指数成份变动公司。2025 年5月30 日，北交所公布对北证50 样本股调整名单，同惠电子、一诺威、纬达光电、万达轴承和铜冠矿建5 家公司调入，6 月16 日正式生效。此外，北交所决定对《北证指数计算与维护细则》进行修订，这也是2022 年9 月2 日发布以来的首次修订。我们认为，北证指数规则的修订将会进一步提升北证50 指数投资价值。回归市场来看，周度日均成交额回落到254 亿元，指数缩量反弹，周度上涨2.82%，年初至今北证50 指数涨幅回升到36%，领跑全市场指数，市场方面继续关注整体A 股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。展望后市，注意全球市场关税贸易带来的不确定性变化。我们建议机构投资者稳扎稳打不追高，如果有深度调整可能是比较好的介入时点，多加关注相关的交易机会。全年来看我们维持观点不变，整体乐观。

    　　建议关注：① 长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材等；② 高端智造+泛科技产业链标的，如海能技术、万通液压、奥迪威、朗鸿科技、同惠电子等；③ 高股息+稳健增长的内需标的，如同力股份、基康仪器等；④ 特色消费产业链标的，如锦波生物、康农种业和康比特等；⑤ 热点主题，如无人驾驶、AI+、低空经济等。

    　　北证A 股整体PE 回升到49X，日均成交额回落到254 亿元。本周，科创板和创业板整体PE有所回落，科创板PE 由53.65X 回落到53.54X，创业板PE 由34.23X 回落到34.01X，北证A 股PE 有所回升，由48.45X 回升到49.27X。从流动性来看，北证A 股日均换手率6.54%，科创板2.02%，创业板4.71%。指数来看，沪深300、科创50 和创业板周度下跌。

    　　本周2 家公司已过会，6 家公司已受理。按最新审核状态分类，2025 年5 月26 日-2025 年5月30 日更新信息：广信科技1 家公司更新审核状态至注册；志高机械和世昌股份2 家公司更新审核状态至上市委会议通过；拓普泰克、三协电机、佳能科技、富泰和、族兴新材、江天科技、通宝光电、杰理科技、永大股份和长江能科10 家公司更新审核状态至已问询；大亚股份、海圣医疗、永励精密、美德乐、悦龙科技和豪德数控6 家公司更新审核状态至已受理；东昂科技和赤诚生物2 家公司更新审核状态至终止。6 月9 日北交所将会审议三协电机1 家公司IPO 申请，北交所新股发行处于常态化进程中。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险