行业周观点2025年第3期

　　摘要：

    　　锂电池

    　　本期锂电池指数上涨4.98%，板块跑赢沪深300 指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议关注板块投资机会。

    　　新材料

    　　本期新材料指数上涨4.46%，同期沪深300 指数上涨2.14%，行业表现强于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。

    　　轻工制造

    　　本期轻工制造（中信）行业指数上涨3.88%，同期沪深300 指数上涨2.14%，跑赢沪深300 指数1.74pct，在30 个中信一级行业中位列第13。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（6.34%）、文娱轻工（4.43%）、包装印刷（3.98%）、造纸（3.76%）、家居（3.16%）。造纸方面，国内包装纸部分企业相继发布春节停机计划，包装纸价格较为稳定，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，在促进房地产市场止跌回稳各项政策作用下，12 月份楼市积极因素继续累积，市场交易较为活跃，新建商品房销售面积和销售额都实现了正增长，各地方2025 年消费品以旧换新已陆续开始实施，家居消费以旧换新的补贴将扩大品种和规模，关注家居企业盈利端受益情况，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。

    　　农林牧渔

    　　本期农林牧渔（中信）指数上涨3.96%，沪深300 指数上涨2.14%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.82 个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周全部子板块上涨，其中宠物食品板块涨幅居前。建议关注迎来业绩拐点生猪养殖板块和宠物食品板块。

    　　证券

    　　本期券商指数周一低开再创调整新低后随即高走，周二跟随各主要权益类指数出现明显反弹，周三至周五横向窄幅震荡盘整。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨3.86%，跑赢沪深300 指数（上涨2.14%）1.72 个百分点。短周期内，券商板块整体仍将延续震荡整理的基本格局，静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启，积极保持对券商板块的持续关注。

    　　机械

    　　本期CS 机械板块上涨5.72%，跑赢沪深300（2.14％）3.58 个百分点，排在30 个CS 一级行业第5 名。本周子行业纺织服装设备、光伏设备、基础件表现靠前，船舶、铁路设备、塑料加工机械表现靠后。本周市场整体向好，普涨格局，市场比较活跃，主题概念表现良好。后续市场仍有不确定性，建议继续防守，推荐行业周期反转、三季报财报表现较好、股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山机械煤机、油气设备等滞涨顺周期板块龙头。主题投资仍建议关注人形机器人和算力建设等方向。

    　　光伏

    　　本期光伏行业上涨5.49%，跑赢沪深300 指数（2.14%）。光伏板块周成交额1062.75亿元，环比基本持平。光伏板块个股大部分实现上涨。短期行业处于去库存阶段，产品价格有望小幅稳步反弹，中长期供需拐点仍需要更多积极因素确认。光伏板块估值仍处于历史低位，建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：

    　　系统性风险；贸易摩擦风险；全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。

    　　电力及公用事业

    　　本期电力及公用事业（中信）上涨1.75%，跑输沪深300 指数（2.14%）0.39 个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：环保及水务(4.31%)、供热或其他(3.41%)、燃气(1.93%)、电网(1.67%)、火电(1.44%)、其他发电(1.39%)、水电(0.36%)。从宏观经济环境看，我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健、高股息率、防御属性较强的大型水电、核电企业。风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。

    　　传媒

    　　传媒（中信）本期上涨6.21%，跑赢沪深300（2.14%）4.07pct。建议持续关注AI 模型的进展以及与玩具、眼镜等消费级终端的结合情况。游戏板块具有科技+消费双重属性，市场需求稳固，政策态度转暖。建议持续关注游戏板块供需变化。此外建议持续关注能够带来长期稳定股东回报的低估值、高股息的国有出版公司。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；产出内容质量不及预期；AI 技术进展及应用效果不及预期。

    　　电子

    　　本期电子指数上涨3.83%，同期沪深300 指数上涨2.14%，行业整体表现强于市场。

    　　各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(+3.91%)、元器件(+3.09%)、光学光电(3.65%)、消费电子(3.76%)、其他电子零组件(+5.01%)。近日美国对半导体出口管制再升级，制裁主要进一步限制AI 芯片出口，以及16nm 以下芯片晶圆代工。美国对高端AI 芯片出口管制不断趋严，并限制晶圆代工产能供应，影响国产AI 算力芯片发展速度，国产AI 算力芯片厂商不断追赶海外龙头厂商，迎来黄金发展期。先进计算芯片、先进制造、先进封装、半导体设备及零部件等半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需　　求迫切，国产替代有望加速推进，建议关注自主可控相关投资机会。风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。