投资者微观行为洞察手册·5月第4期：全球外资流出美股 流入中国资产

本报告导读：

    本期市场交易热度下降，但市场资金均呈现流入，其中ETF 资金流入超百亿，两融资金和外资转为流入，散户活跃度小幅回升，此外南下资金流入边际抬升。

    投资要点：

    市场定价状态 ：市场整体交易热度略有下降，行业轮动强度下降。

    1）市场情绪（下降）：本期国泰海通资金流入强度指数整体有所抬升，市场交易热度略有下降，全A 日均成交额从1.17 万亿降至1.09万亿，上证指数换手率分位数回落至58%，创业板换手率分位数回落至39%。日均涨停家数抬升至80 家，最大连板数为5 个，封板率升至74%，龙虎榜上榜家数降至67 家。2）赚钱效应（下降）：本期个股收涨比例回落至60%，全A 个股周度收益中位数回落至0.75%；3）交易集中度（上升）：国泰海通行业轮动指数转为下降，一级行业前五成交额占比底部有所回升，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有2 个，环比出现下降，其中换手率分位数超90%的行业为综合金融和食品饮料。

    A 股资金流动：本期多种资金流入A 股市场，ETF 资金流入超百亿。1）公募：本期偏股基金新发规模边际降至92.3 亿，存量公募基金仓位下降0.5%；2）私募：近期私募仓位有所下降；3）外资：流入3.9 亿美元（截至05/28），陆股通成交占比升至13.1%；4）产业资本：本期IPO 首发募集6 亿元，净减持规模边际升至5.6 亿，限售股解禁规模79 亿元；5）ETF：被动资金大幅流入，净流入规模122.9 亿元，为近六周首次流入，被动成交占比环比升至5.3%，成交集中度底部小幅上升；6）融资：净买入83 亿元，成交额占比抬升至8.3%，两融余额升至1.8 万亿元（截至05/29）；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际略微回升。

    A 股行业配置：ETF 和外资均增持计算机。1）融资：（截至05/30）汽车（+20.0 亿元）/医药生物（+13.3 亿元）净流入居前，电子（-8.8亿元）/通信(-7.8 亿元)净流出。2）外资：（截至05/28）计算机净流入居前，电力设备和银行净流出规模居前；3）ETF：一级行业普遍净流入，电子（+28.8 亿元）/电新（+15.6 亿元）/非银（+14.2 亿元）净流入居前；二级行业中半导体/证券净流入居前，医疗服务/生物制品净流出居前。本期增持居前的ETF 包括沪深300/中证500ETF 等，中证短融/ 30 年国债ETF 融资净买入居前，而消费/金融科技ETF 净赎回居前，黄金/恒生ETF 融资净卖出。4）龙虎榜资金：本期上榜行业前三为机械设备、基础化工和环保行业。

    港股与全球资金流动：本期南下资金流入规模边际抬升，外资转为流出美股。本期恒生指数收跌1.3%，全球市场涨跌互现，韩国综指（+4.1%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金单周净流入280.7 亿元，处2022 年以来85%分位。本期（截至05/28）外资流入港股4.70亿美元。2）本期（截至05/28）发达市场主动/被动资金净流动-75 亿/-47 亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-8.6/33.6 亿美元。近外资口径看，本期非美发达市场与中国获外资流入，中国（+9.3 亿美元）、英国（+8.0 亿美元）获外资净流入居前。此外，外资结束了六周对美股的净流入，转为流出。含各国内资的整体流动看，中国/欧洲同样流入居前。

    风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。