被动资金流动性周观察：沪深300ETF延续净流入

　　本报告导读：

    　　上周被动资金净流入规模回升，成交占比回落，溢价中枢下降，两融余额稳定。沪深300ETF 继续延续净流入。行业层面，主要流入电子、计算机，流出非银。

    　　投资要点：

    　　上周资金净流 入规模回升，沪深300ETF 延续强势流入。当前股票ETF（即被动资金）总计846 只，总计规模2.8 万亿元，其中跟踪宽基指数的规模ETF 共272 只，规模占比58.4%，行业与主题ETF 共507 只，规模占比16.0%。边际上，上周被动资金份额增加81.2 亿份，净值规模环比增加688.7 亿元。从资金流动情况看，股票ETF上周资金净流入127.7 亿元，净流入规模有所回升。从成交占比看，上周被动资金成交占全A 的7.7%，成交额规模保持稳定，成交占比略有回落。行业成交集中度企稳回升，一级行业成交CR5 为51.6%。

    　　上周资金净流入前十的ETF 中有4 只为沪深300ETF，2 只中证A1000 ETF。流出方面，上证50ETF、2 只证券ETF 流出规模居前。

    　　溢折率视角看，ETF 当前成交热度有所回落，溢折率中位数为0，溢折率高于1%的ETF 占比0.1%，暂无溢折率低于1%的ETF。

    　　被动资金行业资金流动：上周科技行业吸引较多被动资金流入，上周被动资金流入电子、计算机，流出非银。股票ETF 上周资金整体流入127.7 亿元，其中主要流入的一级行业为电子（+30.2 亿元）、计算机（+14.2 亿元），主要流入的二级行业为半导体、软件开发。

    　　主要流入的个股包括：宁德时代、中芯国际等。主要流出的一级行业为非银金融（-1.8 亿元），主要流出的二级行业为证券、非白酒，主要流出的个股包括中信证券、山西汾酒等。累计来看，近8 周全A 被动资金累计净流入1181.9 亿元，其中银行、非银、计算机、电力设备近8 周被动资金净流入规模居前。

    　　被动资金行业成交情况：上周被动资金在银行/非银/食品饮料/医药生物行业成交热度提升。从被动资金的成交占比来看，上周一级行业中成交占比居前的行业为银行（24.3%）、非银（16.6%）、食品饮料（16.3%）、医药生物（15.6%），居末的行业包括商贸零售、轻工制造。从成交额占比的边际变化看，近八周公用事业、医药生物、非银、美容护理的被动资金成交占比环比上升较多，有色金属、石油石化成交占比环比下降。

    　　ETF 两融成交变化：融资余额保持稳定，中证短融/纳斯达克100/科创50 融资净买入，沪深300/中证1000/中证医疗融资净卖出。从融资总余额来看，上周两周融资余额为1067.6 亿元，两周前两周融资余额为1066.0 亿元，融资余额增加1.61 亿元。上周融资买卖居前的ETF 中，中证短融ETF、纳斯达克100ETF 与科创板50ETF 融资净买入居前，沪深300ETF、中证1000ETF 与中证医疗ETF 融资净卖出规模较大。

    　　风险提示：数据统计口径与测算方法误差，历史数据指引性有限。