2025年A股IPO市场5月报：询价募资率抬升 华电新能源注册生效

　　首发募资近百亿，询价募资率平均118%。25年5月，A股发行新股8只（环比+1只），合计募资98亿元（环比+51.3%）。沪深市场7只新股询价发行，3只超募，平均募资率118%（环比+32pct）；其中，科创板新股影石创新首发超募196%，创今年以来新高。

    　　首发估值回升，入围率降幅显著。5月，新股首发PE平均19倍（环比+26%），首发PE相对可比公司PE平均折价41%，折扣幅度环比收窄1.3pct。科创板、创业板询价配售对象数量提升，三板块新股平均入围率90%（环比-5.5pct）。配售方面，科创板A/B类配售比例双双为0.034%，较3月小幅下降；创业板A/B类配售比例分别为0.024%/0.023%，环比基本持平；沪市主板A/B类配售双双提升，分别为0.020%/0.019%，深市分别为0.012%/0.011%。5月，网下优配和非优配对象中签率的平均比值分别为：

    　　科创板1.00倍、创业板1.07倍、主板1.07倍。趋势来看，今年以来，A/B类配售对象的获配比例的差距整体呈缩小态势。

    　　首日涨幅进一步压缩，2亿优配区间收益率1.08%。5月，沪深新股首日收盘平均上涨128%（环比-88pct），年内保持“零破发”，其中威高血净AHP得分排名靠前；5月上市且满5个交易日的新股皆在上市首日达到上市前5个交易日的区间最高价；网下半年限售、战配部分解禁日收盘价的平均涨幅分别为213%、63%。25年1-5月，沪深新股网下2亿元产品无锁定部分的绝对收益、收益率分别为：优配对象215.5万元、1.08%，非优配对象191.3万元、0.96%，深市打新更具性价比；北交所5月新股首日收盘溢价率412%，1000万资金规模收益率0.47%。

    　　华电新能源注册生效，沪深101个IPO项目排队。5月，4个IPO项目上会并通过，6个项目注册生效。其中，华电新能源于5月16日注册生效，首发拟募资180亿元；三大交易所合计新受理16个IPO项目，其中，沪深交易所各新增3个项目，北交所新受理10个项目；合计8个IPO项目终止。截至25年5月底，A股正常待审待发标的共202个，合计拟募资2206亿元。其中，沪深两市存量101个，合计拟募资1841亿元。

    　　风险提示：需警惕新股发行审核节奏变化、发行制度进一步调整、投资者参与度波动、申报项目质量/数量变化、产业结构导向调整、系统性风险等。