定量观市：成长价值动量差反弹 小市值因子爆发

　　高频资金数据跟踪：交易异动买卖总额占比持续升高。整体来看，上周沪深两市成交金额走V，5 月27 日沪深两市成交额跌落万亿大关，后两个交易日的成交额回到1.1 万亿以上。分项来看，公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)持续反弹，截至5.30 为21.35 亿份；被动投资方面，上周股票型ETF 成交额占比仍维持在今年以来较低水平。游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)上周略有回升，周五该数据为1.55%。交易异动成交额占比(MA10)持续回升，在周五达到3.35%。北向资金方面，买卖总额占全A 交易额的比重在周五快速上升至13.11%。两融投资方面，两融余额占A 股流通市值比重略有反弹，两融交易额占A 股成交额持续走弱至8%之下。南向资金成交额占比回落至58.99%。

    　　市场数据：市场继续回调，换手率维持低位。国内市场方面，沪深300 指数下跌1.08%，创业板指下跌1.40%。港股方面，恒生指数下跌1.32%。以上市超过60 个交易日的全部A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比略有回升，周五为51.35%。换手率角度看，上周万得全A 换手率(MA20)基本走平，最后一个交易日的换手率(MA20)为1.42%，分位数为近两年的68.50%。上周全A 的RSI 触底反弹，14 日RSI 维持在50 附近。股债收益比方面，当前沪深300 的股债收益比仍维持在两倍标准差附近。

    　　行业及风格：成长-价值动量差如期触底，小市值因子爆发。分行业来看，上周环保涨幅居前。从盈利预测来看，上周环保与医药生物的净利润预测上调幅度居前。风格方面，小市值因子取得明显超额。成长-价值动量差Z-Score在上周再度降至-0.7 之下，创去年8 月以来新低，周五回升至-0.48。

    　　宏观数据：经济意外指数继续回落，跨境可比利差维持正值。花旗中国经济意外指数延续了触碰警戒线后的下降趋势，5 月29 日该值为43.60。宏观方面， 5 月16 日美元指数为99.44，1 年期跨境人民币可比利差维持在正值。

    　　风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。