大势研判：蓄势突围，守时待机

    　　综合考虑国内政策、经济周期、国外形势、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持积极乐观。展望后市，短期看，上证指数大概率呈现区间震荡走势；中期看，我们推断指数在回踩年线后，大概率上攻2024年11月8日的压力位（3509点），并有望挑战2024年10月8日高点（3674点）。

    　　风格轮动：市值偏均衡，估值看成长，中信择消费+成长1）市值（规模）风格：排名靠前的风格指数大中小盘均有分布，市值风格或偏均衡，分化相对有限。

    　　2）估值风格：成长类风格指数明显优于价值类风格指数，估值风格或偏向成长。

    　　3）中信风格：消费＞成长＞周期＞金融＞稳定。

    　　4）红利风格仍有配置价值：红利指数的绝对和相对估值水平仍有不小上升空间，且股息率具有较强吸引力。

    　　行业配置：关注红利资产、弹性品种和潜在催化三大方向自上而下思维，结合风格打分表和行业打分表，建议关注三条主线：一是资产荒背景下，以银行为代表的红利资产；二是以非银金融（券商）、计算机、传媒和电子为代表的弹性品种；三是以国防军工、医药（创新药）为代表具有潜在催化的方向。

    　　主题投资：把握轮动主线，关注科技+新消费在未出现明确产业发展趋势的背景下，下半年主题投资仍为重要投资策略之一。科技+消费或为轮动主线，建议持续关注AI、人形机器人、低空经济及新消费等领域的主题机遇，关注EDA、人民币国际化等自主可控相关主题机会，同时重视可控核聚变等投资机会。

    　　风险提示

    　　国际地缘政治风险超预期；国内经济恢复不及预期；模型主观性；历史数据不代表未来。