对美出口大幅回落一是前期高额税收的影响延续至5 月中旬。二是关税缓和力度不足且从落地到见效尚需时间。另外，从关税缓和到预定集装箱再到报关出口存在不短的时滞，6 月中国对美的直接出口或有所好转。三是伴随着关税上行，美国整体的进口需求或有所回落。

    　　风险提示

    　　中美之间关税政策依旧存在较大不确定性，后续中美政策波动或对中国经济造成明显压力美国国内经济不确定性较强，后续随着美国经济压力上行，中国需求或面临下滑压力关注随着美国需求回落之后，后续中国转出口贸易往来的韧性