经济基本面与政策展望：

    　　基本面：下半年，关注“抢出口”后外需变化；内需保持缓步增长；通胀仍较弱。

    　　政策面：既定政策落地，我们预计下一个政策窗口期在8月下半月至9月上半月。

    　　资产展望：

    　　股票：在基本面平稳平淡，政策面预期不强下，催化力量偏弱，股票市场维持震荡整理态势。

    　　中债利率：资金价格回归平稳；如果央行启动买国债，收益率曲线可能整体小幅下移。

    　　美债利率：美联储可能9月重启降息，美债利率将有所下行。

    　　日债利率：加息缩表叠加财政扩张预期，利率维持高位。

    　　美元：边际逐步企稳。

    　　人民币汇率：对美元汇率保持稳定，外汇掉期显示无升贬值预期。

    　　黄金：短期高位震荡；中期支撑仍强：储备黄金化；主要经济体财政-债务扩张、货币宽松。

    　　风险提示：地缘冲突等影响，宏观经济出现超预期波动。