大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。

    　　宏观要闻回顾

    　　经济数据：5 月CPI 同比下降0.1%，PPI 同比下降3.3%；美元计，5 月出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%；5 月新增人民币贷款6200 亿元，新增社融2.29 万亿元，M2 同比增长7.9%。

    　　要闻：外交部就“中美经贸磋商机制首次会议”答记者问；中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》；中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》；工信部表示，支持整车企业切实践行“支付账期不超过60 天”承诺；广东六城推动住房公积金服务“同城化”。

    　　资产表现回顾

    　　风险资产价格调整。本周沪深300 指数下跌0.25%，沪深300 股指期货上涨0.04%；焦煤期货本周下跌0.71%，铁矿石主力合约本周下跌0.71%；股份制银行理财预期收益率收于1.85%，余额宝7 天年化收益率下跌1BP至1.18%；十年国债收益率下行1BP 至1.64%，活跃十年国债期货本周上涨0.09%。

    　　资产配置建议

    　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。中期内影响外需的三重因素，一是美国商务部宣布将自6 月23 日起对多种钢制家用电器加征50%的关税，美国高关税如果落地，不仅将影响全球对美国的贸易，而且可能推高美国国内通胀，进一步影响美联储的货币政策，二是部分国际地区地缘政治进一步复杂化，截至6 月13 日，国际油价已经上行至73.18 美元/桶，较前一周上涨13.32%，国际能源价格上涨可能推升全球通胀，三是继IMF和OECD 等国际组织下调全球经济增长预期之后，世界银行将2025 年全球GDP 增长预期从2.7%下调至2.3%，预测显示贸易纷争、政策不确定性将阻碍经济增长。我们认为外需的不确定性进一步增大，对我国有两方面影响，一方面稳增长需要更加依赖内需，扩内需的宏观政策存在进一步加力提效的可能，另一方面，全球经济增长承压、国际局势复杂化的情况在时间上存在不确定性，国际金融资本和实业资本都需要寻找稳定的市场，一定程度上凸显了我国经济基本面的国际比较优势。

    　　风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。