本报告导读：

    本期市场交易热度持续抬升，资金行为分化。外资转为流入，融资资金流入规模扩大，而ETF 资金流出，偏股基金新发行规模下降。此外南下资金流入边际抬升。

    投资要点：

    市场定价状态 ：市场整体交易热度大幅上升，行业轮动强度下降。

    1）市场情绪（上升）：本期国泰海通资金流入强度指数整体持续下降，市场交易热度大幅上升，全A 日均成交额从1.2 万亿升至1.4万亿，上证指数换手率分位数抬升至82%，科创板换手率分位数抬升至52%。日均涨停家数下降至66 家，最大连板数为7 个，封板率维持71%，龙虎榜上榜家数降至33 家。2）赚钱效应（下降）：本期个股收涨比例下降至34%，全A 个股周度收益中位数下降至-1.3%；3）交易集中度（下降）：国泰海通行业轮动指数继续下降，行业交易集中度持续下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有2 个，环比不变，其中换手率分位数超90%的行业为综合金融和医药。

    A 股资金流动：本期外资转为流入，融资资金加速流入。1）公募：

    本期偏股基金新发规模下降至12.2 亿；2）私募：6 月私募信心指数略微下降；3）外资：流入0.3 亿美元（截至06/11），陆股通成交占比降至11.1%；4）产业资本：本期IPO 首发募集26.5 亿元，净减持规模边际降至1.5 亿，限售股解禁规模454.6 亿元；5）ETF：被动资金流出规模扩大，净流出167.2 亿元，被动成交占比小幅环比升至5.0%，行业成交集中度略有下降；6）融资：净买入125.8 亿元，成交额占比抬升至8.9%，两融余额升至1.8 万亿元（截至06/12）；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际小幅提升。

    A 股行业配置：资金在医药板块呈现分歧，融资资金流入，而ETF流出。1）融资：（截至06/13）医药生物（+22.5 亿元）/电子（+17.2亿元）净流入居前，农林牧渔（-15.6 亿元）/电力设备(-2.8 亿元)净流出。2）外资：（截至06/11）房地产净流入居前，食品饮料和电力设备净流出居前；3）ETF：一级行业多数流出，国防军工（+3.2亿元）/电子（+1.4 亿元）净流入居前；二级行业中半导体/航空装备净流入居前；医药生物（-38.5 亿元）/计算机（-27.7 亿元）净流出居前，二级电池/证券净流出居前。本期增持居前的ETF 包括科创50ETF 与酒ETF 等，香港创新药/科创板50ETF 融资净买入居前；创业板/沪深300ETF 净赎回居前，芯片/创业板ETF 融资净卖出。

    4）龙虎榜资金：上榜行业前三为医药生物、机械设备和环保。

    港股与全球资金流动：南下资金流入抬升，全球资金明显流出发达市场。本期恒生指数收涨0.4%，全球主要市场涨跌互现，韩国综指（+2.9%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金单周净流入154.6 亿元，处2022 年以来62%分位。本期（截至06/11）外资流入港股1.2亿美元。2）本期（截至06/11）发达市场主动/被动资金净流动-40.7亿/-56.6 亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-9.1/5.8 亿美元。含各国内资的全球资金整体流动看，德国/巴西流入居前，美国/日本明显流出。仅外资口径看，本期美国市场（+13.4 亿美元）与韩国（+7亿美元）获外资净流入居前。

    风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。