报告摘要：

    1严格账期是“反内卷”的第一步。我们估计后续政策组合拳还可能包括：优化产能、规范投资、降低杠杆、稳定价格。

    6 月第二周全球大类资产均受“以伊冲突”扰动，原油领跑，黄金再度接近前高。美股、德国DAX 指数在“偏低赔率”位置下收跌，VIX 重新上行。受通胀低于预期牵引，海外无风险利率总体下行，美元指数续创新低。A 股暂时缺少新定价因素，WIND 全A 小幅收跌0.3%，贵金属、有色、能源占优；消费、成长调整。

    海外方面，美国通胀同比持平，关税对不同商品的影响分化。美联储总体维持“等等再看、不急于决策”的政策立场。中东地缘政治局势升温，国际油价大涨。

    高频模型测算至6 月第二周，国内6 月实际、名义GDP 同比分别为5.03%、3.97%，其中第二周实际、名义GDP 同比分别为5.09%、4.08%。实际增长仍基本平稳，目前数据下二季度大约为5.2%左右。

    价格仍偏低，后续待观测油价上行影响及“反内卷”影响。

    狭义流动性延续宽松，买断式逆回购操作补充了银行流动性，稳定市场预期。信贷主要约束仍在需求端，广义流动性仍有待需求侧打开。

    本周房建资金到位率同比年内首次下滑，同比-0.64%；基建支撑力也有边际转弱迹象。后续仍待广义财政节奏的进一步释放。近期诚通国新发行第二批“稳增长扩投资专项债”395 亿元。

    广州发布《提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》33 项措施，其中开发储备公益性岗位安置就业困难群众、支持住房公积金“既提又贷”、小客车“久摇不中” 的个人直接申领增量指标、支持低空旅游等新兴消费举措值得关注。

    工业品价格环比小幅收涨，其中有色价格仍相对领先。义乌小商品总价格、出口价格指数均有所上行。食品价格涨跌互现，猪肉价格环比回落。后续需要跟踪的是中东地缘政治升温后油价上行所带来的影响。

    两办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》；6 月13 日国常会指出要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。

    风险提示：高频模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、OPEC+政策变动、国内地产投资压力短期超预期等。