权益市场震荡盘整

    6 月9 日~ 6 月13 日，国内权益市场震荡盘整，科创板相对表现较弱。其中上证指数周跌0.25%、深证成指周跌0.6%，创业板周涨0.22%，科创50 周跌1.89%。二季度经济数据维持平稳，出口超预期增长，但内需表现平平，政策相对保持克制，或为关税的超预期发展预留空间。短期看，内外缺乏催化因素，预计三季度指数仍可能横盘整理，当前A 股市场上冲乏力，但下跌亦有阻力。中长期看，机构底仓资产质量改善，配合监管大力推动长期资金入市，A 股价值投资生态正在逐步完善。

    国债收益率继续下探

    截至6 月13 日，中债10 年期国债收益率报收1.64%，中债3 年期国债收益率报收1.60%，国债收益率仍在持续探底过程。信用利差（AAA 企业债-国开债）方面，中长久期（3 年期）的信用利差为20.04bp，；短久期（3 个月）的信用利差为25.50bp。中美利差（中债-美债）方面，10 年期中美利差达到-276.6bp，而1年期中美利差为-268.98bp，主要与近期美债遭抛售而导致美债收益率上升有关。

    大宗商品普遍上涨

    截至6 月13 日，COMEX 黄金期货结算价报收3453 美元/盎司，NYMEX原油期货结算价报收73 美元/桶。在以色列和伊朗冲突持续的背景下，预计黄金和原油价格仍有上涨空间。

    人民币汇率维持稳定

    6 月9 日~ 6 月13 日，人民币汇率维持稳定。近期美元指数走弱导致人民币汇率被动升值，我国货币政策“以我为主”的基调会继续支撑人民币在全球金融市场中的稳定性。截至6 月13 日，美元兑人民币即期汇率收于7.18；欧元兑人民币即期汇率收于8.28。

    投资建议

    上周国内外权益市场以震荡行情为主，建议重点关注红利、科技和重组概念；十年期国债收益率正在持续探底，预计未来难有大级别行情机会，但仍有波段交易机会；大宗商品方面，伴随全球地缘冲突的持续甚至升级，原油和黄金具备向上空间；人民币汇率相对美元将维持韧性，但短期大幅升值概率较低。建议关注美联储近期的议息会议，以及陆家嘴金融论坛可能释放的政策信号。

    风险提示

    中美关税进一步升级；国内宽松政策不及预期；地缘政治冲突超期。