事件描述

    　　6 月18 日，2025 年陆家嘴论坛在上海举行，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新等金融相关部门负责人相继发声。

    　　事件评论

    　　国际货币体系面临复杂挑战，人民币国际化前景良好。关于货币体系的国际竞争，央行行长潘功胜指出：“全球金融稳定体系正面临一些新的挑战……监管框架仍然碎片化，甚至出现‘竞争性逐底’的倾向。”，“未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。”此外，会议上还提出包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、优化升级自由贸易账户功能在内的多项具体方案用以推动人民币国际化的发展。对此我们认为，当下，在国际金融市场面临复杂环境、美元信用波动加剧的背景下，传统的国际货币和支付体系正遭遇挑战，而人民币天然存在着良好的国际化前景：1）在内，人民币有强韧的中国经济和金融开放政策承托；2）在外，人民币有通过“一带一路”等对外政策构建的全球贸易伙伴作为结算的主体。而当前，跨境支付基础设施建设、深化数字人民币创新、扩大本币互换协议覆盖范围等人民币国际化措施正不断推进。未来，包括贸易跨境结算、国际投融资在内的人民币的多项国际货币功能有望持续增强。人民币的进一步国际化也能够便利国内企业更好“走出去”，显著提升企业在国际贸易中抵御风险的能力。

    　　耐心资本为市场提供更多定力，优质企业上市强化市场投资价值。关于资本市场的建设，证监会主席吴清指出：“更大力度培育壮大耐心资本、长期资本。聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环。”“继续支持科技企业利用知识产权、数据资产等新型资产开展资产证券化、REITs 等融资，进一步盘活科技创新领域存量资产。”对此，我们认为：1）随着社保基金、保险资金、产业资本在内的耐心资本对国内资本市场支持力度不断加强，市场参与者将更好形成以“长期”代替“短期”，以“理性”代替“非理性”的优质投资理念，从而有效平滑资本市场短期波动，推动长期价值抬升。2）年初以来，包括Deepseek 在内的一系列科创成果印证当前我国人才红利充足，企业创新能力强大。而在资本市场内，随着债券市场“科技板”、《上市公司重大资产重组管理办法》等增量政策的落地，A 股有望更好的帮助国内优秀科创企业通过二级市场融资，而反过来，随着一批优秀科创企业上市和发展，二级市场的投资价值也将不断增强。

    　　政策有效引领市场转型，中国资产重估可期。随着人民币国际化进程加速、耐心资本持续涌入以及科技企业创新势能不断释放，未来中国资产有望在多重动力共振下迎来系统性价值重估。在外，随着全球资产定价权格局迎来系统性改变，人民币资产的避险属性和主权货币信用支撑将吸引更多国际资本增配，形成“资本青睐-估值提升”的正向循环。在内，耐心资本的不断壮大能够充分发挥资本市场“稳定器”的作用，而优质科创企业的上市、发展则能进一步提升资产质量，强化长期回报，给予国内外投资者更多长期投资A 股市场的信心和动力。

    　　风险提示

    　　1、美国经济政策仍有不确定性；2、地缘政治不稳定性仍大。