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    　　6 月18 日上午，2025 陆家嘴论坛正式开幕，本届论坛的主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。

    　　中国人民银行：深化改革，扩大开放，加强全球金融治理中国人民银行行长潘功胜发表主题演讲时表示，将在上海实施八项创新政策。这些政策覆盖广泛、内容细致，涵盖金融基础设施建设、跨境贸易金融、征信监管等多个关键领域。与此同时，措施兼顾当前与长远，既紧扣当前复杂的国际经贸环境，又着眼未来，服务于更高水平的金融创新与开放，有望推动上海向更高能级国际金融中心迈进。此次潘功胜行长“关于全球金融治理的若干思考”的主题演讲主要围绕国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四个方面。我们认为，在当前国际经贸变局背景下，潘功胜行长呼吁调整IMF 成员国的份额占比结构。这一呼吁具有现实紧迫性和战略指向，因为IMF 份额直接决定了成员国在SDR 普遍分配中的权重。这既是推进人民币国际化的重要步骤，也是改善当前国际货币体系的制度型建议。

    　　国家金融监管总局：聚焦制度型开放，优化营商环境国家金融监管总局局长李云泽在本次论坛的主题演讲聚焦在金融制度型的开放合作。此外，李云泽局长表示金融监管总局将与上海联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》，重点支持上海在科技金融、跨境金融等方向开展制度创新试点。我们认为，本届论坛主题中所提及的“全球经济变局”是领悟这种制度型开放的落脚点，结合当前的国际经贸环境，金融制度型开放的推进显得尤为重要。全球正处于“去全球化”的进程中，这使得我国在推进高水平对外开放时，更需要通过制度层面的开放，来构建稳定的外部金融合作网络。近期美元主导的国际货币体系面临挑战和质疑，不确定性上升，扩大制度开放同样是我们争取推进人民币国际化的契机所在。

    　　中国证监会：提升制度包容性和适应性，全面支持创新中国证监会主席吴清在本次论坛的主题演讲中，围绕发挥资本市场功能、推动科技创新和产业创新融合发展，推出了科创板“1+6”政策组合。

    　　我们认为资本市场改革聚焦投融资两端。在融资端，本次重启科创板第五套上市标准具有重要意义。一方面，这是注册制市场化改革深化的需要；另一方面，也再次彰显资本市场在服务未盈利科技企业的独特制度优势。在投资端，随着市值管理工作机制不断健全，A 股市场将会过渡到更加注重上市公司质量、股东及投资者回报与长期价值创造的高质量发展阶段。

    　　政策展望与配置方面

    　　本次潘功胜行长重述了支持性货币政策立场，预计接下来结构性货币政策工具会是央行发力重点。随着未盈利企业上市门槛重新打开，并购重组市场加速活跃。“募投管退”循环逐步打通，一级市场退出难的问题有望缓解，从而释放更多资金支持早期科技企业成长。建议继续看多A 股核心资产和新质生产力中长期投资机会。

    　　风险提示

    　　政策理解有偏差；政策落地不及预期；中东局势恶化引发尾部风险。