事件：

    　　6 月18 日上午，为期两天的2025 陆家嘴论坛正式开幕，本届论坛的主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席会议并发表主题演讲。

    　　点评:

    　　本次多部委联合的主题演讲传递了一个清晰且高度协同的资本市场蓝图，通过夯实金融基础设施、推进金融市场互联互通、引导长期资本流向，打造一个韧性更强、效率更高、内外循环更通畅的金融体系，促进新质生产力等国家战略领域的发展。

    　　中国人民银行行长潘功胜宣布了八项重磅金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构、在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能、在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新、会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。这组政策展现出防风险与促开放并进的考量，其中对内防风险方面，设立银行间市场交易报告库能够有效识别跨资产的风险传播路径，响应了2025 年宏观审慎工作会议的目标，而设立个人征信机构则旨在解决小微企业贷款及消费贷等信息不对称问题。在拓展国际金融联通方面，数字人民币国际运营中心的设立有望降低跨境支付成本，提升人民币在全球支付体系中的地位。同步推进的人民币外汇期货，不仅便利境内金融机构和外贸企业更好管理汇率风险，也将降低境外投资者持有人民币资产的风险，提升人民币各类资产对全球投资者的吸引力。

    　　证监会主席吴清围绕更好发挥资本市场功能、推动科技创新和产业创新融合发展进行了主题演讲。其中重启并升级未盈利企业IPO 通道将激活整个一级市场生态，尤其是本次重点提到的人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域。此外，科创金融改革还包含股债联动服务科技创新的模式。吴清宣布批准全国首批两只数据中心REITs 发行，凸显了其战略重要性。这两只产品的底层资产分别来自行业龙头万国数据和润泽科技。REITs 这一工具使得科技企业将已进入成熟运营期的硬资产出售给偏好稳定收益的长期投资者，如养老　　金及保险资金等，从而将资本回笼并重新投入到更前沿的研发活动中。这不仅创造了一个全新的混合型资产类别，吸引了不同风险偏好的资本进入科技领域，更建立了一个资本循环的生态系统。数据中心REITs 的成功，将为未来更多新基建资产的证券化铺平道路。

    　　国家金融监督管理总局局长李云泽提到进一步拓展金融开放的广度和深度，为高质量发展注入更多的动力和活力，稳步扩大金融制度型开放。关于培育壮大国内的耐心资本，养老金融或是关键抓手之一。通过推动养老第三支柱的发展，不仅是应对中国人口结构变迁的必然要求，更在于创建一个规模庞大、风险偏好稳健的长期资金池。

    　　监管机构的协同发力向市场提供长期结构性投资机遇。我们认为，中长期视角下三大核心主题值得关注：一、硬科技及配套金融服务链条：本次论坛政策明确聚焦硬科技战略，尤其是重点提到的人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域，同时将带动私募股权基金、投资银行等金融服务链条，具备科创板保荐优势及衍生品定价能力的头部券商有望成为创新资本流动的枢纽；二、银发经济产业链：

    　　伴随国家金融监督管理总局对养老金融的重视以及中国人口结构变迁而兴起的银发经济产业链，包括医疗健康、养老服务、金融服务及文化旅游等领域；三、新基建下的创新融资模式：REITs 发行节奏持续加快，底层资产类型不断丰富，随着政策支持力度加大，整体规模有望进一步上台阶。

    　　风险提示：地缘政治与贸易摩擦；海外主要经济体衰退风险；政策执行风险；房地产市场的调整；市场波动风险；数据安全风险。