投资要点：

    　　近期观点

    　　1、中国供给复苏趋势明确，核心资产风格和自由现金流组合是长期趋势。

    　　2、美元资本循环逐渐瓦解，美元或长期贬值，全球资本长期有望向中国回流。

    　　3、在内外因素影响下，中国资产有望系统性重构，PB 趋势性上升是本轮牛市主脉络。

    　　4、看好核心资产风格，大金融，恒生国企，恒生科技，油运，黄金能源有色，关注微盘风险。

    　　风险提示

    　　全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不健康