本周策略观点：

    　　本周北证50 下跌2.55%，成交量环比下降11.56%。1）本周北证50 与万得微盘指数均于周二至周四收4 连阴，微盘因子有所回撤，市场赚钱效应继续收缩于银行等高股息品种；2）热点方面，固态电池（宁新新材+46.75%、远航精密+20.65%）、消费电子（则成电子+18.5%）、人形机器人（丰光精密+6.73%）、并购主题（易实精密+25.21%）有所表现，但行业条线预期变化较快，临近中报期，市场对业绩的敏感度上升，我们提示的绩优方向本周有所表现，包括锦波生物、林泰新材、开特股份等本周涨幅居前。

    　　微盘因子有所走弱，万得微盘股指数相对中证1000 和沪深300 的超额收益有所回落，短期市场风险偏好下降。短期市场对于出口、消费边际转弱的担忧上升，临近中报，资金开始收缩向有业绩的科技等方向，北美AI 硬件方向的光模块板块公司（中际旭创、新易盛等）出现连续上涨（北交所则成电子主题映射）。反观北证，回落后的锦波生物本周企稳小幅反弹，林泰新材等大幅上涨，均是市场风偏下行，投资者向绩优靠拢的信号。我们认为，不可将北证一概而论视为微盘股，北证交易内部也存在分层，机构重仓以绩优成长为主，当前阶段应该警惕的是无基本面支撑的尾盘股，而许多机构重仓股，尤其以机械、汽车等行业为主，已经调整了两至三个月，已经具备了配置价值。建议重点关注林泰新材、民士达、开特股份等公司。

    　　投资分析意见：1）中报行情徐徐展开，关注林泰新材、民士达、开特股份、万通液压、奥迪威、华洋赛车、锦波生物等；2）长期关注北交所泛科技+新消费有竞争优势的公司。

    　　关注锦波生物、诺思兰德、康比特、一致魔芋、华洋赛车、万通液压、民士达、林泰新材、开特股份、奥迪威、同力股份、丰光精密等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数下跌2.55%。北交所个股中47 只股票上涨，宁新新材、花溪科技涨幅居前。220 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为0.21。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值90.37 倍，中值50.57 倍；创业板PE（TTM）均值76.01倍，中值34.39 倍；科创板PE（TTM）均值74.83 倍，中值31.64 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为64.35 亿股，环比减少13.60%；成交额为1441.65 亿元，环比减少11.56%。本周北交所融资融券余额为53.95 亿元，较上周减少1.21 亿元。

    　　要闻：关于开展北证专精特新指数第二次全网测试的公告。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所0 只新股上市；截至2025 年6 月20 日，北交所共有267 家公司上市交易。

    　　广信科技申购，能之光、巴兰仕过会。

    　　下周：上会1 家（奥美森）；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌2 家，摘牌6 家，周新增计划融资0.06 亿元，完成融资1.21 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。