6月18日，2025陆家嘴论坛在上海开幕，本届论坛以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题。央行、金监总局、证监会，国家外管局领导出席会议并发表主题演讲。与科创板相关要点如下：

    　　政策加强对科技企业直接融资支持力度，双创板新股发行数量有望增加。证监会宣布推出进一步深化科创板改革“1+6”政策措施：

    　　1）在科创板设置科创成长层：2）重启优质未盈利创新企业上市，送用于科创板第五套标准，另外创业板第三套标准也将正式启用：3）扩大第五套标准造用范围，覆盖人工智能、商业航天，低空经济等优先支持科技领域；4）而向优质科技企业试点IPO预先审阅机制。有望降低优质企业的上市门槛，加速上市进度，增加科创板新股数量。

    　　科创板第五套标准不对企业营收和净利润规模做要求，但要求预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准。

    　　如果叔上市公司是医药企业，则需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。之前科创板优先上市，主要针对半导体，生物医药和出口新三样行业。另外，预计创业板新股数量也会同步增加，前尚未有企业通过第三套标准上市创业被。该财务标准要求预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元，并且接受具有表决权差异安排的企业、红筹企业。两套标准指向未盈利预上市企业，具备强研发、强技术能力的独角兽企业，还有境外上市的企业回流A股。

    　　政策新规下，科创板打新对冲策略或值得关注。多头端，科创板创立以来，上市新股平均首日涨幅约136%，打新首日个股盈利胜率在60%以上，其中多数年份超过90%。空头端，因科创板在上交所上市，使用同群沪市大盘股的IH对冲，而主板或双创板打新，使用覆益沪深两市的IF对冲。以当季合约为例，IH年化升水1%-4%，而IF年化贴水1%左右。

    　　我们建议在目前深贴水环境中，投资者优先在打新策略的对冲端使用IH，获得额外增厚收益。回溯科创板上市以来，2019年7月-2025年4月，按1.5亿元股票底仓规模的基全，执行该打新对冲策略的年化收益率为2.96%。

    　　风险提示：小微盘资金拥挤：海外流动性冲击。