核心观点

    市场分析

    国内：LPR维持不变。1）货币政策：6月LPR保持不变；潘功胜宣布设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构等8项金融政策。2）经济数据：5月社会消费品零售同比增6.4%，创2023年12月来最高；5月规模以上工业增加值同比增长5.8%；1-5月城镇固定资产投资增长3.7%；1-5月房地产开发投资同比下降10.7%。3）财政数据：1-5月一般公共预算收入同比下降0.3%，一般公共预算支出同比增长4.2%。4）风险因素：

    中俄领导人通话；商务部将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查。

    海外：欧洲央行降息。1）货币政策：美联储、日本央行、英国央行，巴基斯坦、土耳其和智利央行都维持了利率不变；瑞士、瑞典和挪威宣布降息；美联储半年度货币政策报告显示劳动力市场已趋于平衡，重申继续观望，美联储沃勒称，最早7月的下次美联储FOMC货币政策会议上就可以降息。2）宏观政策：美国参议院投票通过稳定币法案；美国监管机构计划放宽资本规则，资本缓冲下调1.5%；日本调整发债计划，大幅削减10%超长期国债发行，增发短债。3）经济数据：美国5月零售销售环比下降0.9%，5月工业产出环比下降0.2%；日本5月出口同比下跌1.7%，对美出口同比跌幅达11.1%，5月核心CPI同比上涨3.7%。4）风险因素：4月日本持美国国债增加37亿美元，中国持美债减少82亿美元；白宫称两周内决定是否攻击伊朗。

    策略

    本周美联储按兵不动之际，欧洲地区的央行继续降息，瑞士央行将利率调整至零利率，显示出经济压力的上升；但是这种利率的调整面临价格层面的压力，正如美联储暗示的“滞胀”风险，日本央行的继续按兵不动和财政长端利率的承压都显示出此种压力特征。关注美元反弹的可能性；美债短期继续维持中性，适时关注非美不确定性创造的买点；长期继续关注周期的改善和收益率曲线的陡峭化。

    全球：美元上调至买入（+ DXY），美债维持中性（+/- TU）；国内：战略性做陡收益率曲线（+2×TS2509-1×T2509）。

    风险

    地缘冲突升级，欧美债务风险，日元升值风险