结构比指数方向更重要。

    2025 年6 月23 日至6 月25 日，万得全A 指数实现三连阳，市场关于指数是否有望突破前期震荡平台的关注度显著升高。

    2024 年10 月8 日后，全A 指数已分别于2024 年11 月12 日，2024 年12月12 日，2025 年3 月18 日，“三次”触及箱体上沿，BOCIASI 指标也准确发出“三次”减仓信号。当前指数正处于“第四次”尝试突破阶段，同时我们的BOCIASI 情绪指标也同步升高，此处是加仓还是减仓是投资者当前关注的重点。

    截至6 月25 日，慢线报38.4%，快线报53.9%。当前均线系统处于“震荡市”环境中，对应慢线“震荡市”减仓阈值44.0%，快线“震荡市”减仓阈值62.0%。假设此处万得全A 指数再上涨1.0%，均线系统将步入“上行市”环境，对应慢线“上行市”减仓阈值提升至44.4%，快线“上行市”减仓阈值提升至70.0%。

    综合来看，BOCIASI 情绪指标当前尚不会发出减仓信号。

    尽管情绪指标所反映指数仍有上行空间，但绝对度数的高位，仍然值得保持警惕。市场将券商行业上涨作为指数有望突破震荡平台的原因有“本末倒置”之嫌。我们认为券商行业的上涨更多体现市场对于情绪高位的“防御”动作。即1）在情绪高位，谨慎买入股价高位的弹性标的，转而寻找买入股价相对低位标的，市场自发完成“高低切”动作。2）指数即使第四轮不突破，第五、第六轮…总有突破平台上沿的可能，配置券商是应对“上行风险”的高性价比选择。3）此外5 月25 日券商和互联网金融行业亦受到“稳定币”相关新闻的催化影响。

    第一步：此处，我们建议可以遵循系统的提示，暂不下降仓位，但持仓结构上，可以适当调整，“控回撤”的优先级要高于“跑赢指数”。

    第二步：即使券商连续上涨，带动指数突破箱体，参考2024 年10 月的类似券商行情经验，之后仍有“回落”的可能，类似2024 年10 月8 日至10月17 日，虽然指数及情绪回落至低点，券商也“偃旗息鼓”，但主线行业随即出现，2024 年10 月17 日至11 月11 日，半导体、计算机设备受到市场关注，也就是说即使本轮指数突破箱体，之后也有“二次”情绪低点的机会，无需在意一时得失。

    风险提示：突发事件引发市场非理性波动。