核心观点

    　　6 月市场主题热点频出，一方面情绪指数长期处于偏高水平显示了市场风险偏好较高，预示了主题热点活跃的特征；另一方面，政策支持和产业催化也带动更多市场热点出现，也进一步推升了市场情绪。6 月19-20 日，虽然万得全A 出现明显回调，但情绪指数逆市上涨重回高涨区，24 日升至80 上方，帮助指数突破前期压力位，截至6 月27 日，情绪指数已经连续4 个交易日处于80 上方。展望后市，当前情绪指数和各分项指标尚未发出明确的预警信号，预计市场情绪高涨、热点活跃的现状有望持续，A 股有望演绎“上台阶”行情。

    　　高涨情绪推动，主题热点活跃：

    　　换手率：结束缩量，开始显现放量趋势。5 月末的缩量趋势并未延续，6 月市场换手率水平基本维持在1.3-1.5%区间之中，月末有所回升，开始呈现放量趋势。整体看仍处于中位水平，与2%的过热水平也距离较远。

    　　偏股型基金新发量：6 月有所回暖。6 月新基金发行回到3-4 月的高峰水平，反映出基民情绪改善。尤其是下旬发行规模上升明显，一度成为推动情绪指数上行的关键原因。

    　　融资买入占比：月末明显回升，显示杠杆资金态度积极。该指标5 月底见底，6 月开始小幅上行，月末回升明显，升至9.4%附近，暗示杠杆资金态度积极，对后市较为乐观。

    　　隐含风险溢价：6 月略有下滑，在权益市场走强和全A 市盈率上行的背景下，指标在6 月继续回落，但降幅不大，总体看权益资产性价比相比4 月有所下降。

    　　股债收益差：6 月先降后升，维持在零轴上方。反映投资者短期赚钱效应的股债收益差指标月初虽然有所下降但月末再度回升，仍维持零轴上方，说明市场赚钱效应仍然较好。

    　　超60MA：该指标6 月延续了5 月窄幅波动的趋势，继续处于72%-77%之间窄幅波动，显示中长期视角下市场整体仍偏强势，但也距离80%的预警线不远。

    　　超买超卖：持续处于零轴上方，短期市场整体仍处强势期。该指标以短期视角刻画市场强弱情况，5-6 月该指标持续处于零轴上方，显示市场短期整体仍处强势期。

    　　风险提示：模型基于历史数据，对未来预测能力有限