A股七大资金主体面面观：等待新一轮交易脉冲

　　导读：12 月市场在月初经历上涨后进入震荡行情，成交热度较前期有所减退，等待新一轮交易脉冲。

    　　公募基金：偏股新发放缓。2024 年12 月新成立偏股型公募基金份额372.04 亿份，较上月1090.19 亿份减少718.15 亿份，处于近3 年来77.78%分位，12 月权益新基发行量大幅回落。分结构来看，主动型偏股12 月新发份额87.22 亿，较上月环比回升45.92亿；被动型偏股新发份额274.71 亿，较上月环比大幅下降762.26 亿，被动型产品12月以来发行规模显著回落，但依然是新基发行市场增量资金主要来源。存量股票型ETF方面，12 月净申购额达492.22 亿元，较前月环比上升2.35%，具体产品净申购方面，中证A500ETF 依然是资金集中流入方向，同时红利类产品也有较大规模净申购额。

    　　私募证券基金：仓位仍低。12 月私募证券基金规模为5.21 万亿，较11 月环比基本不变。

    　　从股票型产品的新发行情况看，2024 年12 月新发数量为763 只，较11 月的492 只环比增加271 只，整体来看仍处于历史低位水平。仓位方面，12 月私募股票多头指数成份平均仓位为55.79%，相较11 月环比回升0.81pcts，处于2010 年以来的11.1%分位。

    　　私募基金仓位整体呈现底部回升企稳迹象，反映当前政策预期向好的背景下，私募投资者情绪可能正在修复，相关资金有望逐步流向权益市场。

    　　北向资金：成交活跃度持续回落。成交方面，24 年12 月北向月成交额达3.81 万亿，较11 月的5.00 万亿环比回落23.73%，北向成交额占全A 总成交额比降至10.75%，较前月下降1.34pcts。当前外资成交规模开始缩量，同时成交占比持续回落，反映外资可能已获利了结并等待下一轮政策预期发酵。

    　　两融资金：净流入大幅回落，活跃度下降。截至2024 年12 月末，场内两融余额合计1.86 万亿，较上月环比上升1.10%，其中融资余额为1.85 万亿，较上月增长约1.11%。

    　　12 月两融净流入199.77 亿元，参与度为9.36%，两融资金交易活跃度较上月有所收敛。

    　　保险资金：年初以来净流入趋势有望持续。2024Q3，财产险+人身险持有权益资产规模净增加3,327 亿元，年初以来累计净增加6,387.79 亿元，显示当前险资对于A股市场整体维持流入态势。此外，7 月三中全会以来，保险行业政策支持力度和广度均显著增强，险资入市便利度进一步得到提升，相关资金入市节奏仍有望进一步加快。

    　　银行理财：发行数量持续回升，权益配比回落。以收益起始日来看，2024 年12 月理财产品发行数量为5,800 只，较11 月环比上升11.26%；发行-到期数量2,200 只，较上月环比增加12.76%。权益产品方面，12 月新发权益类理财产品占比为0.15%，较前月下降0.50pcts，理财资金权益比例整体回落。

    　　产业资本：12月减持规模有所回落。12 月产业资本整体净减持206.76 亿元，其中增持94.26 亿，减持301.02 亿，交易日均净减持规模为9.40 亿，减持规模较上月回落。

    　　三大主体资金流指标：12 月交易脉冲大幅回落。截至2024 年12 月31 日，3 主体资金流指标值为0.06，位于2015 年底以来的55.8%分位。交易热度回落后，等待新一轮交易脉冲。

    　　风险提示：公开数据存在滞后，资本市场政策出现超预期变化，国内外形势出现超预期恶化。