中小盘周报：LABLESS专业化分工大势所趋 半导体第三方实验室检测前景广阔

　　本周市场表现及重大事项

    　　市场表现：本周（指6 月23 日至6 月27 日，下同）A 股市场普涨，上证综指收于3424.23 点，上涨1.91%。A 股日均成交额14866.74 亿元，同比+22.36%。大小盘风格方面，本周中证500、中证1000、国证2000、万得微盘股指数等中小盘代表指数分别上涨3.98%、4.62%、4.94%、6.18%，表现优于上证50（+1.27%）和沪深300（+1.95%）等大盘指数。三夫户外、凌云光、日联科技本周涨幅居前。

    　　重点事件关注：下周6 月制造业PMI 发布，上海乐高乐园度假区正式开园。

    　　本周重大事项：（1）新股方面，本周广信科技成功登陆A 股，颖通控股、曹操出行等8 家公司在港股上市，建发致新获得证监会注册批文。另有75 家企业IPO申请获交易所受理，17 家企业进入A 股上市辅导验收阶段；（2）定增方面，本周新增竞价预案公告6 例，新增预案数量和金额较上期均有所提升；本周发行竞价项目平均折价率12.5%，平均收益率23.3%，低位布局收益佳；（3）并购方面，本周国投中鲁、邵阳液压、隆扬电子、建龙微纳等4 家公司发布重大重组事件首次披露，7 家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面，本周有14 家公司推出了限制性股票或股票期权激励，50 家公司推出股份回购预案。

    　　本周专题：Labless 模式大势所趋，半导体第三方实验室检测前景广阔

    半导体第三方实验室检测：源自Labless 模式，贯穿半导体全产业链。随着半导体产业专业化分工趋势的不断发展，半导体第三方检测分析行业迅速发展。其中，半导体第三方实验室检测贯穿半导体全产业链，检测对象包括产业链任一环节、量产前或量产后的样品。半导体企业将失效分析等检测分析工作交由专业第三方实验室执行也被称作Labless 模式，该模式可以协助半导体企业突破在半导体分析服务的高额硬件投入与检测分析人才壁垒，近年来已逐步受到市场认可。

    　　在半导体先进制程迭代与国产化驱动下，2027 年国内半导体第三方实验室检测分析市场空间有望达200 亿元。一方面，半导体技术更新迭代催生大规模研发投入，持续增长的研发投入推动第三方检测分析需求增长。另一方面，先进制程的持续迭代推升了对容错率的要求，进而带动测试与分析的需求增长。此外，半导体产业链国产化趋势为测试分析市场提供发展契机。在上述因素驱动下，中国半导体协会预计到2027 年，我国半导体第三方实验室检测分析市场规模市场空间有望达到180-200 亿元，2024-2027 年复合增长率将超过10%。

    　　重点推荐主题及个股

    　　智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科、晶晨股份）；高端制造主题（凌云光、奥普特、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、奥来德、日联科技）；户外用品主题（三夫户外）。

    　　风险提示：宏观环境变化、IPO 政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 机构：开源证券股份有限公司 研究员：周佳/张越 日期：2025-06-30

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