2025年下半年投资巿况简评及基金部署

　　回顧2025年上半年，全球市場受美國加徵關稅政策衝擊，貿易摩擦升溫，導致美股（尤其科技股）回調，標普500指數最多下跌近20%之後反彈。避險資金轉向估值較低的內地股市及港股，恒生指數受惠於中國刺激政策及外資回流，反覆升至近25，000點水平。外匯市場波動加劇，美元指數受美國聯儲局暫停減息及美國經濟憂慮影響，創年內新低至97.9水平資金湧入避險貨幣日圓及瑞士法郎。黃金亦因避險需求、美元走弱及通脹預期升溫，現貨金價突破每盎司3，500美元，升幅逾20%，已到達我們對現貨金目標價每盎司3，200美元。

    　　另外，部分外匯貨幣亦到達我們目標價，也命中中港市場表現突出。 机构：中国光大证券国际有限公司 研究员：陈政生/伍礼贤/汤丽鸿 日期：2025-06-30

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