2025年7月金股组合及投资逻辑(2025年第7期)
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2025-07-01 08:41:09
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推荐逻辑
计算机：道通科技，688208.SH——2025 年1-3 月，公司数字维修业务（不含软件）实现营业收入7.31 亿元，同比增长约24%，其中TPMS 系列增长约60%。
数字能源业务（不含充电云服务）实现营业收入2.12 亿元，同比增长约35%。AI及软件业务实现营业收入1.37 亿元，同比增长约36%，其中充电云订单增长80%。
近年来，公司数字维修及数字能源业务中相关软件收入快速增长，随着公司持续推动AI 技术与业务场景的深度融合，预计AI 及软件收入将持续保持较快增速。
汽车：伯特利，603596.SH——1、智能驾驶行业快速发展。特斯拉6 月交付自动驾驶ROBOTAXI 表现良好。国内无人驾驶物流车、无人矿卡等加速落地。7 月起L3 级以上自动驾驶车辆加装小蓝灯行业进入规范化运营、同时车辆强制加装AEBS 系统。智能驾驶快速发展，同时制动等安全领域智能化加速智能化，有利伯特利发展。2、3 月小米自动驾驶事故以来，伯特利伴随智驾行业连续下跌。当前TTM PE25 倍，动态PE 只有20 倍。且从行业进展来看，事故虽然冲击市场情绪，但对智驾行业本身发展影响有限。尤其事故主体小米汽车新车YU7 上市，3 分钟订单破20 万，更是体现出行业和核心企业受影响有限。3、伯特利作为线控制动位核心，线控底盘XYZ 三轴布局的核心企业，业绩增长良好，技术水平深厚，具有低估属性。
医药生物：山外山，688410.SH——1、公司血液透析机招标情况较好，预计三四季度有望带动业绩改善；2、公司血液透析耗材有望受益集采，实现快速增长；3、公司血液透析服务有望继续保持平稳增长。
通信：源杰科技，688498.SH——行业面：光模块出货预期持续上修，硅光模块和CPO 由于具有定价更低、传输速率更快、功耗更低等优势，渗透率亦在加速。CW激光器是硅光模块主要的光源方案，同时也是CPO 方案的主要外置光源ELS 方案中的核心器件。公司面：公司CW 激光器、光芯片产品矩阵丰富，其中数据中心100G PAM4 EML 芯片已完成客户验证，大功率激光器芯片产品亦已获得千万级采购订单。同时，未来盈利能力有望随着下游客户相关产品放量而大幅改善。
电新：豪鹏科技，001283.SZ——1、基本面大幅改善，2025 年第一季度营收实现12.25 亿元，同比增长23.27%；净利润实现0.3181 亿元，同比增长903.92%。
2、消费类业务深耕与新兴赛道突破：坚持双轨发展战略，以多元化产品矩阵夯实核心竞争力。在消费类领域，巩固笔记本电脑、智能穿戴等市场优势，开拓AI、端侧机器人等新兴领域。3、技术驱动与创新：坚持技术驱动，抢占下一代电池技术高地。随着AI 浪潮来临，与头部品牌和客户共同研发，探索固态电池、钠离子电池等新技术商业化路径。
电新：会通股份，688219.SH——1、公司经营稳健，2025 年第一季度公司实现营业收入14.67 亿，同比增长15.07%；归母净利润4959 万，同比增长14.67%。
2、家电业务主抓头部客户，如美的、海信等，客户市占率逐步提升；汽车业务紧跟新能源汽车及汽车子功能件产品深化开拓，保持快速增长。3、公司积极布局PI材料，机器人轻量化材料以及锂电池隔膜等新产品，实现多元化发展。
传媒商社：巨人网络，002558.SZ——1、Q1 开始大推《原始征途》正式版，小游戏渠道显著贡献增量；2、休闲游戏赛道《球球大作战》近期排名表现良好，和AI结合玩法迭代；3、《超自然行动组》表现超预期，目前IOS 游戏免费榜排名在10位上下，6 月流水环比提升明显，商业化提速，对标竞品整体具备较大潜力空间。
同时该产品证明了公司新品类研发的能力。除此之外，6 月1 款产品获得版号，多款产品处于研发阶段，新品供给相对充足。
传媒商社：上美股份，2145.HK——1、公司618 成绩亮眼，韩束品牌登顶抖音美容护肤类目TOP1，一页品牌三位数增长，安敏优高双位数增长。2、韩束品牌以套盒为基，推动品类渠道扩张；母婴品牌一页增势亮眼；彩妆新品牌NAN beauty及母婴新品牌面包超人布局中，多品牌齐头并进助力美妆集团打造。
风险提示
经济恢复及政策发力不及预期；行业及个股自身经营风险。 机构：国元证券股份有限公司 研究员：朱定豪/房倩倩 日期：2025-06-30
计算机：道通科技，688208.SH——2025 年1-3 月，公司数字维修业务（不含软件）实现营业收入7.31 亿元，同比增长约24%，其中TPMS 系列增长约60%。
数字能源业务（不含充电云服务）实现营业收入2.12 亿元，同比增长约35%。AI及软件业务实现营业收入1.37 亿元，同比增长约36%，其中充电云订单增长80%。
近年来，公司数字维修及数字能源业务中相关软件收入快速增长，随着公司持续推动AI 技术与业务场景的深度融合，预计AI 及软件收入将持续保持较快增速。
汽车：伯特利，603596.SH——1、智能驾驶行业快速发展。特斯拉6 月交付自动驾驶ROBOTAXI 表现良好。国内无人驾驶物流车、无人矿卡等加速落地。7 月起L3 级以上自动驾驶车辆加装小蓝灯行业进入规范化运营、同时车辆强制加装AEBS 系统。智能驾驶快速发展，同时制动等安全领域智能化加速智能化，有利伯特利发展。2、3 月小米自动驾驶事故以来，伯特利伴随智驾行业连续下跌。当前TTM PE25 倍，动态PE 只有20 倍。且从行业进展来看，事故虽然冲击市场情绪，但对智驾行业本身发展影响有限。尤其事故主体小米汽车新车YU7 上市，3 分钟订单破20 万，更是体现出行业和核心企业受影响有限。3、伯特利作为线控制动位核心，线控底盘XYZ 三轴布局的核心企业，业绩增长良好，技术水平深厚，具有低估属性。
医药生物：山外山，688410.SH——1、公司血液透析机招标情况较好，预计三四季度有望带动业绩改善；2、公司血液透析耗材有望受益集采，实现快速增长；3、公司血液透析服务有望继续保持平稳增长。
通信：源杰科技，688498.SH——行业面：光模块出货预期持续上修，硅光模块和CPO 由于具有定价更低、传输速率更快、功耗更低等优势，渗透率亦在加速。CW激光器是硅光模块主要的光源方案，同时也是CPO 方案的主要外置光源ELS 方案中的核心器件。公司面：公司CW 激光器、光芯片产品矩阵丰富，其中数据中心100G PAM4 EML 芯片已完成客户验证，大功率激光器芯片产品亦已获得千万级采购订单。同时，未来盈利能力有望随着下游客户相关产品放量而大幅改善。
电新：豪鹏科技，001283.SZ——1、基本面大幅改善，2025 年第一季度营收实现12.25 亿元，同比增长23.27%；净利润实现0.3181 亿元，同比增长903.92%。
2、消费类业务深耕与新兴赛道突破：坚持双轨发展战略，以多元化产品矩阵夯实核心竞争力。在消费类领域，巩固笔记本电脑、智能穿戴等市场优势，开拓AI、端侧机器人等新兴领域。3、技术驱动与创新：坚持技术驱动，抢占下一代电池技术高地。随着AI 浪潮来临，与头部品牌和客户共同研发，探索固态电池、钠离子电池等新技术商业化路径。
电新：会通股份，688219.SH——1、公司经营稳健，2025 年第一季度公司实现营业收入14.67 亿，同比增长15.07%；归母净利润4959 万，同比增长14.67%。
2、家电业务主抓头部客户，如美的、海信等，客户市占率逐步提升；汽车业务紧跟新能源汽车及汽车子功能件产品深化开拓，保持快速增长。3、公司积极布局PI材料，机器人轻量化材料以及锂电池隔膜等新产品，实现多元化发展。
传媒商社：巨人网络，002558.SZ——1、Q1 开始大推《原始征途》正式版，小游戏渠道显著贡献增量；2、休闲游戏赛道《球球大作战》近期排名表现良好，和AI结合玩法迭代；3、《超自然行动组》表现超预期，目前IOS 游戏免费榜排名在10位上下，6 月流水环比提升明显，商业化提速，对标竞品整体具备较大潜力空间。
同时该产品证明了公司新品类研发的能力。除此之外，6 月1 款产品获得版号，多款产品处于研发阶段，新品供给相对充足。
传媒商社：上美股份，2145.HK——1、公司618 成绩亮眼，韩束品牌登顶抖音美容护肤类目TOP1，一页品牌三位数增长，安敏优高双位数增长。2、韩束品牌以套盒为基，推动品类渠道扩张；母婴品牌一页增势亮眼；彩妆新品牌NAN beauty及母婴新品牌面包超人布局中，多品牌齐头并进助力美妆集团打造。
风险提示
经济恢复及政策发力不及预期；行业及个股自身经营风险。 机构：国元证券股份有限公司 研究员：朱定豪/房倩倩 日期：2025-06-30
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