2025年7月A股及港股月度金股组合：中报季将至 关注业绩线索

　　6 月A 股港股市场有所回暖

    　　6月A股主要指数普遍上涨，行业端涨跌分化。受市场情绪好转等因素影响，6月（截至26日），A股主要指数普遍出现上涨，其中创业板指涨幅最大，6月份累计上涨了6.1%。行业端涨跌分化，通信、非银金融、银行、有色金属等行业表现较好，消费板块表现则较差，如食品饮料、美容护理、家用电器等行业。

    　　6月港股市场震荡上行。6月受海外扰动缓和、国内风险偏好回暖等因素影响，港股市场整体走势震荡上行。截至2025年6月26日，恒生香港35、恒生综合指数、恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技的涨幅分别为5.0%、4.8%、4.4%、4.4%、3.4%。

    　　A股观点：关注业绩主线及稳定类资产

    　　预计指数整体将维持震荡。短期外部风险扰动最严重的时候或许已经过去，但仍需要对特朗普后续政策的反复保持警惕。近期国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将持续落地。随着中美两国为“对等关税”按下90 天“暂停键”，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交织之下，预计指数未来整体将保持震荡。

    　　配置方向上，关注业绩主线及稳定类资产。市场即将迎来财报季，业绩占优板块或许将有不错表现，从当前的分析师一致预期来看，钢铁、计算机、电力设备、国防军工等行业预期增速相对较高；稳定类资产当前仍然值得关注，如高股息、黄金等，历史来看，高股息板块仅在市场快速上行阶段没有超额收益，其它时期均表现良好。

    　　港股观点：关注“哑铃”型配置

    　　港股市场或也延续震荡走势。短期在流动性较难继续放松的背景下，结合A股财报披露扰动、中美关系仍有不确定性等事件对风险偏好可能有所压制，港股市场可能呈现震荡走势。长期来看，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。

    　　可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

    　　2025年7月A股金股组合：新国都、恒生电子、格力电器、海尔智家、阿科力、新华保险、中国人寿、东方财富、中材科技、华友钴业。

    　　2025年7月港股金股组合：香港交易所、友邦保险、中国宏桥、腾讯控股、小米集团-W、心动公司、泡泡玛特、华虹半导体。

    　　风险提示：政策推进不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。 机构：光大证券股份有限公司 研究员：张宇生/王国兴 日期：2025-06-30

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