新股专题：新股板块活跃度急剧升温 但预计高低切或继续伴生
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2025-07-01 08:41:11
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投资要点
新股周观点：在多个外部事件推升市场整体风险偏好的背景下，新股次新板块上周交投热情急剧升温，多数标的取得周内正收益。我们倾向于认为，外部事件有利或不利的扰动会影响短线情绪波动，但略微拉长、新股次新板块大多时候还是延续自身周期节奏，新股周期指标处于中低区位或也是支撑上周走强的重要原因之一。因此，短期来看，依然处于相对中性的周期指标预计将支持震荡活跃行情继续演绎；但本轮活跃行情高低切特性和交替活跃特征或也将持续伴随，配置建议继续重视相对性价比、灵活择机应对。
（1）上周新股次新板块震荡走强；假设以2024 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅5.0%，实现正收益占比约94.3%。
（2）展望来看，正如此前周报提示的，有利或不利的外部扰动难免会通过风险偏好影响新股板块短线强弱，但略微拉长、新股次新大多还是沿着自身周期变化路径；截至最新来看，定价指标依然维持在中性区间或支撑新股次新板块活跃周期继续演绎，而极短线新股情绪指标触顶叠加进入7 月逐渐加剧的业绩扰动预期、我们倾向于活跃周期或伴随着短线情绪反复切换及标的间震荡分化。基于此，同时考虑到微观层面活跃个股高低切特性未改，我们维持此前观点，即持续优选相对估值性价比或暂时仍是配置重点，建议灵活择机应对。
（3）具体方向上，重点还是挖掘两方面线索；一方面，对于已经休整较为充分且中报业绩预期较为稳定的较高性价比新股次新予以关注，尤其是其中稀缺性较强，或有一定预期催化的标的方向；另一方面，对于机器人、算力AI 等政策持续强调，且可能长期活跃预期未改的新质生产力主题产业链，继续保持关注和低位布局。
（4）本周可能即将上市的新股：信通电子等。
上周新股表现：
（1）新股发行表现：上周共有1 只新股网上申购，为科创板新股屹唐股份。从上周网上申购的新股情况来看，屹唐股份发行市盈率为51.6X。
（2）上周上市新股表现：假设将上周新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，由于上周无沪深新股上市、仅以北证新股首日涨幅达到500%比较，上周广信科技首日涨幅远远超越上一只6 月上市的北证新股交大铁发首日涨幅；可能来说，新股首日情绪总体维持较高热度。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的北证新股广信科技首日之后维持较高的二级活跃度，上市次日涨幅达到17.8%，可能来说，上周市场风险偏好上移、及个股业绩层面展现的较高成长性，结合北证新股供给相对稀缺，上市短暂交易日资金或呈较高关注热度。
（3）2024 年至今上市新股表现：从24 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为5.0%，其中约有94.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为6.0%，其中约有96.6%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于受益于风险偏好提升的极近端新股标的，受益于小米新品发布、龙芯发布等重大产业事件的汽车产业链、自主可 控产业链等；跌幅居前的则主要为前段股价曾有较为活跃表现的新股次新标的。
本周申购/询价：
（1）本周共有2 只新股完成申购待上市；其中，1 只主板、1 只科创板。假设以2024 年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市科创创业新股平均发行市盈率为46.2X，新股发行定价或有所抬升。可能来说，随着短期市场风险偏好略有上移，即期新股短暂交易日休整压力或略有缓和；但发行定价上行叠加首日较为充分的再定价，我们倾向于仍需要对于可能的震荡波动保持警惕，并根据个股特性差异化应对。
（2）本周共有1 只新股将开启申购；1 只创业板。同宇新材定价发行、发行市盈率约24X，考虑到新股首日交投维持较高热度，申购赚钱效应未改，建议继续积极关注新股申购。
（3）本周共有1 只新股将开启询价；1 只为主板。其中，华电新能为中国华电旗下风力发电、太阳能发电等新能源业务整合的唯一平台，建议定价合理前提下可适当关注。
本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池）：
（1）本周暂无调入。
（2）短期来看，我们倾向于认为新股次新板块可能将继续延续震荡结构性活跃行情，但极短线情绪触顶叠加7 月逐渐加剧的业绩扰动，情绪面反复切换和板块震荡分化或难免，建议密切关注资金偏好及相对性价比变化，灵活择机应对。具体标的上，建议适当关注包括托普云农、兴福电子、超研股份、矽电股份、汉朔科技、弘景光电等。
（3）以中期投资来看，我们建议关注纳睿雷达、骏鼎达、安邦护卫、麦加芯彩等个股的可能投资机会。
风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 机构：华金证券股份有限公司 研究员：李蕙 日期：2025-06-30
新股周观点：在多个外部事件推升市场整体风险偏好的背景下，新股次新板块上周交投热情急剧升温，多数标的取得周内正收益。我们倾向于认为，外部事件有利或不利的扰动会影响短线情绪波动，但略微拉长、新股次新板块大多时候还是延续自身周期节奏，新股周期指标处于中低区位或也是支撑上周走强的重要原因之一。因此，短期来看，依然处于相对中性的周期指标预计将支持震荡活跃行情继续演绎；但本轮活跃行情高低切特性和交替活跃特征或也将持续伴随，配置建议继续重视相对性价比、灵活择机应对。
（1）上周新股次新板块震荡走强；假设以2024 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅5.0%，实现正收益占比约94.3%。
（2）展望来看，正如此前周报提示的，有利或不利的外部扰动难免会通过风险偏好影响新股板块短线强弱，但略微拉长、新股次新大多还是沿着自身周期变化路径；截至最新来看，定价指标依然维持在中性区间或支撑新股次新板块活跃周期继续演绎，而极短线新股情绪指标触顶叠加进入7 月逐渐加剧的业绩扰动预期、我们倾向于活跃周期或伴随着短线情绪反复切换及标的间震荡分化。基于此，同时考虑到微观层面活跃个股高低切特性未改，我们维持此前观点，即持续优选相对估值性价比或暂时仍是配置重点，建议灵活择机应对。
（3）具体方向上，重点还是挖掘两方面线索；一方面，对于已经休整较为充分且中报业绩预期较为稳定的较高性价比新股次新予以关注，尤其是其中稀缺性较强，或有一定预期催化的标的方向；另一方面，对于机器人、算力AI 等政策持续强调，且可能长期活跃预期未改的新质生产力主题产业链，继续保持关注和低位布局。
（4）本周可能即将上市的新股：信通电子等。
上周新股表现：
（1）新股发行表现：上周共有1 只新股网上申购，为科创板新股屹唐股份。从上周网上申购的新股情况来看，屹唐股份发行市盈率为51.6X。
（2）上周上市新股表现：假设将上周新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，由于上周无沪深新股上市、仅以北证新股首日涨幅达到500%比较，上周广信科技首日涨幅远远超越上一只6 月上市的北证新股交大铁发首日涨幅；可能来说，新股首日情绪总体维持较高热度。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的北证新股广信科技首日之后维持较高的二级活跃度，上市次日涨幅达到17.8%，可能来说，上周市场风险偏好上移、及个股业绩层面展现的较高成长性，结合北证新股供给相对稀缺，上市短暂交易日资金或呈较高关注热度。
（3）2024 年至今上市新股表现：从24 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为5.0%，其中约有94.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为6.0%，其中约有96.6%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于受益于风险偏好提升的极近端新股标的，受益于小米新品发布、龙芯发布等重大产业事件的汽车产业链、自主可 控产业链等；跌幅居前的则主要为前段股价曾有较为活跃表现的新股次新标的。
本周申购/询价：
（1）本周共有2 只新股完成申购待上市；其中，1 只主板、1 只科创板。假设以2024 年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市科创创业新股平均发行市盈率为46.2X，新股发行定价或有所抬升。可能来说，随着短期市场风险偏好略有上移，即期新股短暂交易日休整压力或略有缓和；但发行定价上行叠加首日较为充分的再定价，我们倾向于仍需要对于可能的震荡波动保持警惕，并根据个股特性差异化应对。
（2）本周共有1 只新股将开启申购；1 只创业板。同宇新材定价发行、发行市盈率约24X，考虑到新股首日交投维持较高热度，申购赚钱效应未改，建议继续积极关注新股申购。
（3）本周共有1 只新股将开启询价；1 只为主板。其中，华电新能为中国华电旗下风力发电、太阳能发电等新能源业务整合的唯一平台，建议定价合理前提下可适当关注。
本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池）：
（1）本周暂无调入。
（2）短期来看，我们倾向于认为新股次新板块可能将继续延续震荡结构性活跃行情，但极短线情绪触顶叠加7 月逐渐加剧的业绩扰动，情绪面反复切换和板块震荡分化或难免，建议密切关注资金偏好及相对性价比变化，灵活择机应对。具体标的上，建议适当关注包括托普云农、兴福电子、超研股份、矽电股份、汉朔科技、弘景光电等。
（3）以中期投资来看，我们建议关注纳睿雷达、骏鼎达、安邦护卫、麦加芯彩等个股的可能投资机会。
风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 机构：华金证券股份有限公司 研究员：李蕙 日期：2025-06-30
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