2025年7月“十大金股”组合

　　大势研判：战略上当下类似2013 和2019 年，后续有较大的概率发展为全面牛市。但战术层面，指数快速突破去年10 月8 日以来震荡区间还需要时间。战略上，当下的震荡市的特征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类主题机会活跃，这些更像2013 年-2014 年中和2019 年，后续有望迎来全面牛市。但战术层面，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014 年7 月和2020 年7 月）的催化因素。目前经济高频指标和政策均没有出现短期超预期的变化，估计快速突破概率不高。我们认为，市场在7 月可能还会有震荡回撤，不过幅度可控。Q3 后期或Q4，盈利和政策层面，只要有一个往乐观方向转变，市场有望回归牛市状态。

    　　行业配置观点：季度内偏价值，等Q3 再增加弹性行业配置。配置行业展望：（1）新消费：自下而上，业绩趋势和产业逻辑能自洽；自上而下看，宏观层面外需不确定，内需更确定，后续还可能有稳内需的政策，新消费也有望受益。由于新消费细分行业内部扩散过快，按照AI 和机器人扩散的节奏，中报前后会有一次月度休整；（2）传媒：AI 季度休整尾声，传媒估值性价比不错，AI 下一波关注应用变化；（3）军工：独立的需求周期，内外部特殊环境下，军工可能会有持续的主题事件催化。（4）进可攻退可守(银行、非银)：

    　　海外经济敏感性低，国内政策敏感性高；指数权重相比投资者配置比例大；长期破净个股占比多，市值管理受益方向。（5）有色金属：产能格局强，经济弱受影响小，经济强或政策多受益；内部黄金稀土等受益于地缘格局的细分行业可能有所表现。（6）房地产（左侧布局新一轮政策）：估值位置偏低；稳增长政策可能还有新增举措，股价表现可能要等政策变化。

    　　7 月信达证券“十大金股”组合为：分众传媒（传媒互联网及海外）、顺丰控股（交运）、药师帮（医药）、万辰集团（食品饮料）、青岛银行（银行）、新集能源（电力公用）、豆神教育（人服教育）、兖矿能源（能源）、江淮汽车（汽车）、卓易信息（计算机）。

    　　风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。 机构：信达证券股份有限公司 研究员：樊继拓/刘旺/匡培钦/唐爱金/程丽丽/张晓辉/李春驰/范欣悦/高升/邓健全/庞倩倩 日期：2025-07-01

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