上市公司回购增持月度跟踪：前期预案集中落地 回购增持实施金额大幅增长

　　2024 年9 月24 日，国务院举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场稳定发展。2025 年5 月7 日，国务院新闻发布会宣布将这两项工具总额度8000 亿合并使用，并优化申请细节，极大提升工具使用便利性和灵活性。

    　　后续扩容的潜力巨大，有望重塑A 股生态。本月两项工具申请金额占总金额比例是52.4%，较上月提高1.2%，我们对其使用情况做月度跟踪：

    　　『1』证券、基金、保险公司互换便利：本月无变化。

    　　『2』股票回购、增持再贷款：截止6 月底，申请专项贷款的交易共有681 笔，金额约1342.6 亿（按贷款金额上限计算，下同）。结构上，用于回购的公司更多，申请回购的交易有488 笔，金额约862.8 亿，占比64%；申请增持的交易有193 笔，金额约479.8亿，占比36%。

    　　6 月A 股回购情况（含自有资金）：前期发布的回购预案开始集中落地，实施金额大幅增长88%，但随着市场回暖，公司发布回购预案意愿有所降温。2025 年6 月，实施回购的交易共有102 笔，交易金额约177.8 亿（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的，下同），环比5 月增长88%。与此同时，A 股发布回购预案的有21 笔，按上限计算共计43.6 亿，环比5 月下降44%。资金层面，约有52%资金是自有/筹资金，含专项贷款的金额约占48%。回购目的主要是注销、股权激励/员工持股计划、维护公司价值及股东权益，分别有6、14、2 家。拟回购金额最大的三家公司为：山鹰国际、广大特材、澜起科技。

    　　6 月A 股控股股东增持情况（含自有资金）：前期发布的增持预案开始集中落地，实施金额增长20%，但随着市场回暖，发布增持预案意愿有所降温。2025 年6 月，A 股实施增持的交易量有21 笔，完成63.2 亿增持（仅统计控股股东增持，下同），较5 月增加10.3 亿，环比上升20%。与此同时，新发布了9 项增持预案，按上限计算共计17.1亿，较5 月增持预案金额下降25.1 亿，环比下降59%。资金层面，约27%的资金是自有/筹资金，73%的资金包含专项贷款。拟增持金额最大的三家公司为：东方盛虹、福能股份、蓝天燃气。

    　　6 月港股回购情况：实施回购金额约208.3 亿港币，环比5 月增长约22%。港股上市公司每天都会披露过去一个交易日的回购情况，且由于不允许库存股，港股公司回购后均直接注销。2025 年6 月，港股实施完208.3 亿港币回购，环比5 月增长22%。主要是由于近期港股整体震荡调整，部分港股公司股价仍处于低估位置，出于性价比角度，实施回购交易。6 月回购金额最高的三家公司分别为腾讯控股、友邦保险、汇丰控股。

    　　构建值得关注的回购、增持组合：我们梳理6 月发布新回购、增持公告的上市公司，结合其基本面、当前估值、回购/增持金额占比等信息，选择值得关注的公司。

    　　风险提示：股票回购/增持再贷款落地节奏低于预期；市值管理指引落地节奏低于预期；政策落地不及预期。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：牟瑾瑾/陆灏川/王雪蓉/王胜 日期：2025-07-03

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