北交所策略周报：两新股注册成功 “高质量”扩容基调未变

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 跌1.73%，日均成交金额279.8 亿，环比下降17.8%。1）本周市场风格偏向大盘绩优，银行指数上涨3.77%，受供给则改革“反内卷”主题带动，钢铁、建筑建材行业涨幅居前，申万风格指数中，低市净率、低市盈率、低价、绩优指数表现较好；2）北证本周热点集中于固态电池（远航精密+12.18%）、深海科技（克莱特+8.69%）、ST 板块（*ST 云创+42.37%、*ST 广道+29.87%）等。

    　　7 月9 日临近，关税不确定性下内需板块走强。7 月9 日是美国“对等关税”暂停90 天的最后期限，而7 月1 日，特朗普表示没有考虑延长各国谈判的截止日期。本周民士达（+7.15%）、康农种业（+5.37%）等上一轮美国宣布对等关税时走强的“反制”概念股悄然走强。尽管如此，从上证指数的强势突破来看，市场风险偏好没有显著下行，轮动的格局没有发生变化，但整体向内需板块偏移，消费等行业有重新走强迹象。

    　　两新股注册，注册节奏仍需观察，“高质量”扩容基调未变。1）7 月4 日，鼎佳精密与酉立智能公告通过证监会注册，两公司为今年第八、第九只注册成功的北证新股，也是少有的两公司同时注册的案例；2）今年以来，北证累计上市新股仅6 只，而科创板、创业板、沪深主板共上市新股7 只、20 只和19 只，北证成为发行最慢的板块。3）北证新股发行量较少的瓶颈在于注册环节，本次两家公司注册成功，颇有“补课”意味。2025 年4、5、6 月，北交所共上会4 只、3 只、4 只，考虑到五一长假，基本保持了一周一家的审核节奏。但同时，注册公司家数分别为1 家、2 家、0 家。截止到目前，北交所过会但未注册的公司达10 家。由于6 月注册成功家数为0，本周2 家公司注册成功或有时点巧合因素，仍然需要观察；4）北交所新股目前为“发行一批，注册一批”，从注册到发行结束最短要2 周左右，若能一批注册2 家新股，则注册环节和上会环节的节奏能基本拉平，新股上市节奏最快能达到每月4 家。但也需要注意，在“高质量”扩容的大背景下，若优质项目断档，仍然可能拖累新股发行进度。总体上，我们认为，随着下半年北证排队公司质量提升，发行节奏有望提速。

    　　投资分析意见：1）继续关注中报行情，关注林泰新材、民士达、开特股份、万通液压、奥迪威、华洋赛车、锦波生物等；2）长期关注北交所泛科技+新消费有竞争优势的公司。

    　　关注锦波生物、诺思兰德、康比特、一致魔芋、华洋赛车、万通液压、民士达、林泰新材、开特股份、奥迪威、同力股份、丰光精密等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数下跌1.71%，跌幅居前。北交所个股中51 只股票上涨，*ST 云创、*ST 广道等股涨幅居前。216 只股票下跌，1 只股票持平，涨跌比为0.24。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值94.70 倍，中值52.90 倍；创业板PE（TTM）均值79.69倍，中值35.70 倍；科创板PE（TTM）均值79.25 倍，中值33.27 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为61.05 亿股，环比减少16.27%；成交额为1399.16 亿元，环比减少17.81%。本周北交所融资融券余额为59.07 亿元，较上周增加1.54 亿元。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所无新股上市；截至2025 年7 月4 日，北交所共有268 家公司上市交易。

    　　本周酉立智能、鼎佳精密注册，新受理32 家企业。

    　　下周：上会1 家（北矿检测）；申购0 家；上市0 家。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌0 家，摘牌1 家，周新增计划融资15.30 亿元，完成融资2.32 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘靖/王雨晴/郑菁华/汪秉涵/吕靖华 日期：2025-07-06

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