金融市场流动性与监管动态周报(0121)：银行理财规模持续扩张 ETF重回净流入

　　上周A 股市场可跟踪资金净流入155 亿元，其中ETF 与融资贡献主要增量。

    　　海外方面美国通胀数据有所缓和，美元指数开始走低。往后看，春节效应的影响也将会逐渐降低，流动性将会边际改善，节后逐渐进入两会政策预热的阶段，和过往的春节效应一样，在春节前后，市场有望进入持续反弹的阶段。

    　　银行理财2024 年年报概览：从总量上看，银行理财规模与持有人数双双增长。截至 2024 年末，银行理财存续规模29.95 万亿元，较年初增加 11.75%，且持有理财产品的投资者数量达 1.25 亿个，较年初增长 9.88%。从资产配置方向来看，固收类资产仍是银行理财产品的主要投向，权益资产配置规模仍处于较低水平。理财产品资产配置以固收类为主，银行理财对于权益资产的配置比例自2017 年来逐年下滑，绝对规模也由2017 年的2.66 万亿缩水至2024 年的0.78 万亿，但随着市场触底反弹，权益资产下滑的趋势有所好转。

    　　货币政策与利率：上周（1/13-1/17）央行公开市场净投放5789 亿元，未来一周将有14848 亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至1 月17 日，R007 上行134.3bp，DR007 上行37.7bp，1 年期国债收益率上行6.6bp，10 年期国债收益率上行2.6bp，同业存单发行规模增加1446.9 亿元，1M/3M 同业存单利率上行，6M 同业存单利率下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额上升，融资资金净买入69.1亿元；ETF 净流入87.2 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为北证50、创业板指、TMT。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。

    　　市场偏好：行业偏好上，电子、计算机、机械设备获各类资金净流入规模较高。宽指ETF申赎参半，其中沪深300ETF申购较多，创业板(含创业板50)ETF赎回较多；行业ETF 申赎参半，其中信息技术ETF 申购较多，医药ETF 赎回较多。净申购最高的为南方中证1000ETF；净赎回最高的为华宝中证医疗ETF。

    　　海外变化：美国12 月通胀压力有所缓解。美国去年12 月未季调CPI 同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024 年7 月以来新高，符合市场预期。

    　　且核心CPI 同比回落至3.2%，为2024 年8 月以来新低，市场预期为持平于3.3%。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。