策略专题：指数趋势投资之价量策略

　　主要观点：

    　　成交量取决于交易人群的规模以及多空双方的活跃水平。成交量的变化体现出多空双方对价格波动的反应，并且蕴含着趋势是持续下去还是发生反转的线索。

    　　价量策略PVMA（多头）抓取两种典型的多头量价配合关系来生成交易信号（顺势开仓信号和反转开仓信号）。

    　　20 年的回测数据显示：价量策略PVMA（多头）的年复合收益率为14.7196%，α值6.5315%，β值(Rf≈3)1.7977，最大回撤幅度13.36%，夏普比率（Rf≈3）1.6028，策略绩效优秀。

    　　鉴于价格和成交量两个因素会相互影响并共同作用于后续走势，本报告将价格和成交量两个因素合成为一个新的价量指标REV，并采用REV 的双重移动平均线生成交易信号。

    　　20 年的回测数据显示：价量策略REV 的年复合收益率为14.7208%，α值6.5328%，β值(Rf≈3)1.7978，最大回撤幅度31.67%，夏普比率（Rf≈3）4.3886，策略绩效优秀。

    　　比较价量策略PVMA（多头）和价量策略REV，前者的最大回撤幅度大部分在15%左右，胜率接近甚至超过50%，策略的体验感更佳。

    　　后者的收益水平更高，在某些弹性大的指数上年复合收益率甚至能超过40%，对追求高收益的投资者更具吸引力。 机构：金圆统一证券有限公司 研究员：林烽 日期：2025-07-07

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