非车险“报行合一”点评：重塑非车险生态，利好承保利润提升
事项：
近日， 国家金融监督管理总局下发《关于加强非车险监管有关事项的通知（征求意见稿） 》（以下简称“《通知》 ” ） ， 首次明确“非车险” 定义， 同时标志着非车险“报行合一” 或将正式实施。
国信非银观点： 近年来， 非车险业务持续扩容， 在财产险总保费中的占比已从 2019 年的 37.1%攀升至 2024年的 47.4%， 贡献接近半数财险保费规模。 然而高速发展伴随恶性竞争加剧， 部分机构为抢占份额， 通过拆分保额、 更改标的使用性质变相降费， 或虚列“会议费” “咨询费” 等科目套取手续费， 导致费用结构失真、 承保利润承压。 此外， 应收保费坏账风险积聚， 尤其政保类业务因财政支付延迟形成大量“空转保单” ， 侵蚀险企现金流， 为非车险中长期良性发展带来一定压力。 《通知》 旨在以“报行合一” 为锚， 推动行业从“规模竞赛” 转向“价值深耕” 。 我们预计手续费率透明化与费用压降直接利好承保利润率的提升， 预计头部财险龙头公司的 COR 将得到显著改善， 建议关注中国财险、 中国平安、 中国太保。
评论：
明确非车险范围， 优化中长期承保盈利能力
《通知》 首次明确了非车险范围， 即是指财险公司经营的除车险、 农险、 出口信用险、 短期健康险和意外险之外所有保险业务。 除车险外， 农险及出口信用险为政策型险种， 市场化程度偏低， 同时意健险同时属于人身险范畴， 因此本次政策首次从监管层面明确了非车险业务范围， 并针对相应业务提出针对性监管政策， 旨在统一行业标准， 优化中长期承保盈利水平。 其核心是通过“五不得三必须” 设定刚性经营红线，直击行业手续费虚高、 条款执行走样、 应收保费风险及规模导向偏差等“顽疾” 。
目前， 非车险因部分险种较新， 历史定价及理赔经验缺乏， 叠加手续费“内卷” ， 导致行业非车险业务面临加大的亏损压力。 以中国人保为例， 截至 2024 年末， 责任险、 企财险及其他险种合计保费收入占比达15.7%， 其中责任险及企财险均面临较高的承保亏损压力。 2024 年， 中国平安的责任险及保证保险 COR 均超过 100%； 中国太保责任险及企财险分别为 103.7%及 103.8%。
新规核心措施： 构建非车险全链条监管框架
本次《通知》 的下发标志着继车险和人身险领域后， “报行合一” （即保险公司实际执行条款费率需与备案材料一致） 监管正式向非车险领域全面延伸。 新规首次明确定义非车险范围排除车险、 农险、 出口信用险、 短期健康险及意外险， 精准锁定企财险、 雇主责任险、 安全生产责任险等与实体经济紧密关联的险种。因非车险险种较多， 因此《通知》 根据各险种制定了分批实施方案。 2025 年 8 月 1 日， 所有非车险新产品均需要完成备案； 在售的安责险、 企财险、 雇主责任险等险种按照下图所示时间要求完成新产品备案。
《通知》 主要从以下几个方面对非车险费用管控、 经营理念、 监管举措等方面提出针对性措施：
1. 费率与条款刚性约束： 要求险企严格执行备案条款及费率， 严禁通过特别约定、 批单等形式变相调整责任或降费。 费率厘定需遵循“合理、 公平、 充足” 原则， 精算报告必须披露附加费率及手续费率上限，确保透明可追溯。 同时建立费率回溯机制， 对偏差较大的产品强制调整或停售， 从源头遏制价格战。
2. 中介乱象整治与费用真实性管理： 压实险企对中介机构的管理责任， 禁止委托无资质机构销售或变相支付手续费（如挂钩保费的“宣传费” “技术服务费” ） ， 并要求据实列支费用， 严禁虚挂中介业务或虚列费用套取资金。
3. 应收保费风险管控： 推行“见费出单” 制度， 对分期缴费设定三大刚性规则： 首期保费不低于 25%、 1年内分期不超过 4 期、 末次缴费不晚于保障终止前 30 日。 例外情形仅限备案条款载明的缴费方式（如月缴） ， 避免政策“一刀切” 影响特定产品设计。
4. 经营导向根本性扭转： 要求险企降低保费规模、 市场份额等考核权重， 提高合规经营与消费者满意度指标， 从激励机制上杜绝盲目扩张冲动。
投资建议：
近年来， 非车险业务持续扩容， 在财产险总保费中的占比已从 2019 年的 37.1%攀升至 2024 年的 47.4%，贡献接近半数财险保费规模。 然而高速发展伴随恶性竞争加剧， 部分机构为抢占份额， 通过拆分保额、 更改标的使用性质变相降费， 或虚列“会议费” “咨询费” 等科目套取手续费， 导致费用结构失真、 承保利润承压。 此外， 应收保费坏账风险积聚， 尤其政保类业务因财政支付延迟形成大量“空转保单” ， 侵蚀险企现金流， 为非车险中长期良性发展带来一定压力。 《通知》 旨在以“报行合一” 为锚， 推动行业从“规模竞赛” 转向“价值深耕” 。 我们预计手续费率透明化与费用压降直接利好承保利润率的提升， 预计头部财险龙头公司的 COR 将得到显著改善， 建议关注中国财险、 中国平安、 中国太保。
风险提示：
自然灾害频发导致的 COR 上升； 保费收入不及预期； 长端利率下行等。
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