另类投资策略周度跟踪：银行、建材和纺织服装行业触发拥挤

　　核心观点：上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX抬升，基差率抬升，衍生品市场对权益类资产偏乐观。黄金VIX下降，白银抬升，铜和原油的VIX震荡。当前机构关注商贸零售、非银行金融和交通运输行业，轻工制造行业的关注度从高位下降。最近一周“石油石化”、“有色金属”、“钢铁”、“房地产”和“综合金融”行业的机构关注度在提升。当前建材、纺织服装和银行行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性），基础化工、建材、轻工制造、国防军工、纺织服装、银行和非银行金融行业处于持续拥挤状态（流动性、成分股扩散）。2025年07月看好机械、有色金属、通信、计算机和电力及公用事业的相对收益。

    　　期货期权衍生品：中证1000、沪银、沪金、沪深300和中证500期货的成交比较活跃。中证1000指数、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF和沪深300指数的期权成交较为活跃。上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX抬升，基差率抬升，衍生品市场对权益类资产偏乐观。黄金VIX下降，白银抬升，铜和原油的VIX震荡。

    　　机构调研：当前机构关注商贸零售、非银行金融和交通运输行业，轻工制造行业的关注度从高位下降。最近一周“石油石化”、“有色金属”、“钢铁”、“房地产”和“综合金融”行业的机构关注度在提升。

    　　拥挤度：流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥挤度指标，当前建材、纺织服装和银行行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性），基础化工、建材、轻工制造、国防军工、纺织服装、银行和非银行金融行业处于持续拥挤状态（流动性、成分股扩散）。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量较少。

    　　风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：机械、有色金属、通信、计算机和电力及公用事业。

    　　黄金：实际利率和美元指数下行，中长期依然看多黄金。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄文涛/王程畅 日期：2025-07-14

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