次新市场周报(2025年7月第2周)：科创板改革配套规则落地 制度适应性提升

　　本报告导读：

    　　7 月第2 周，进一步深化科创板改革配套“3+2”业务规则正式落地，科创板制度包容性和适应性得到提升。截至7.11， 2025 年内A/B 类单账户打满收益合计459.58/416.24 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为 0.86%/0.77%。

    　　投资要点：

    　　进一步深化科 创板改革配套“3+2”业务规则正式落地，资深专业投资者制度细则明确出台。2025 年7 月13 日，上交所正式发布进一步深化科创板改革配套业务规则，包括3 项业务指引和2 项业务指南，并自发布之日起施行。其中，《科创成长层指引》和《预先审阅指引》已于6 月18 日公开征求意见；《资深专业机构投资者》为最新发布，规范了资深专业机构投资者的认定及信息披露要求，同时健全了精准识别优质科技型企业的制度机制。系列规则的落地增强了科创板对科技创新和新质生产力发展的制度包容性、适应性，有助于更好地推动科技创新和产业创新融合发展。

    　　7 月第2 周，市场整体上行，次新板块明显回暖，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨1.63%和1.44%。7 月第2 周，市场整体上行，“反内卷”、大金融板块持续领涨。次新板块反弹上行，新股指数七成以上成份股当周上涨，首航新能、思看科技等次新股周度涨超15%，新股指数周涨幅1.63%。新股指数较上证指数偏离度环比前周下降至147.34%，近端次新股指数偏离度环比前周持续上行至-1.35%，达到近期高位。

    　　当周新股首日涨幅环比下滑，年内单账户打满收益合计超400 万元。2025 年7 月第2 周沪深市场2 只新股上市，首日平均涨幅下滑至150%以内。截至7.11，2025 年内A/B 类单账户打满收益合计459.58/416.24 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为0.86%/0.77%。

    　　科创板凭借影石创新等大体量、高收益项目，板块整体合计收益领先。

    　　次新二级市场：次新板块回暖上行。从次新市场来看，上市公司数5 家及以上的行业当周均上涨，机械设备行业当周上涨4.32%，汽车、电力设备和电子备行业当周分别上涨2.96%、1.03%和0.45%。

    　　沪深市场近半年上市的42 只股票（不含当周上市新股）有32 只当周上涨，42 只次新股整体平均涨幅为2.06%，次新板块回暖上行。

    　　风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-07-14

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎