周度全追踪(7月第2期)：白酒、创新药拥挤度回升

　　报告摘要：

    　　本周景气度改善的方向主要在钢铁、煤炭、基础化工、锂电、光伏、工程机械、通用设备、消费电子、半导体、汽车、农林牧渔、食品饮料、商贸零售、非银金融等领域，涨价线索明显的有：上游的钢铁、煤炭、基础化工，中游的锂电，tmt 领域的消费电子、半导体，下游的农林牧渔、食品饮料、商贸零售。具体来看，根据Wind 数据统计，上游资源品中，COMEX 黄金期货价格周环比下行，COMEX 白银期货价格周环比上行，铜价周环比下行，稀土金属氧化镨钕价格周环比上行，氧化铽价格周环比上行。钾肥现货价周环比上行，尿素现货价周环比上行，天然橡胶现货价周环比上行。tmt 制造领域，DRAM 平均现货价周环比上行，NAND 平均现货价周环比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比上行，房地产目前总体需求仍然较弱。

    　　白酒、银行、创新药拥挤度明显回升。

    　　估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体估值扩张。

    　　其中，创业板扩张幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为建筑材料、电力设备、商贸零售。PE（TTM）分位数扩张幅度最小的行业为汽车、家用电器、银行。（3）根据wind数据，本周股权风险溢价从上周2.38%下降至本周2.31%，股市收益率从上周4.02%下降至本周3.97%。

    　　流动性：本周换手率逐步攀升，交易情绪向好。一级市场方面，本周IPO规模为33 亿元，前一周IPO 规模为6 亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流入225 亿元，上周净流入127 亿元，交易费用153 亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为1.72%，前一周为1.62%；机构资金净流出125 亿元，前一周流出278 亿元。本周限售股解禁412亿元，前一周限售股解禁855 亿元，预计下周限售股解禁263 亿元。

    　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘晨明/郑恺/赵阳/陈振威 日期：2025-07-14

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎