A股市场大势研判：大盘震荡分化 三大指数涨跌不一

　　周一，大盘震荡分化，三大指数涨跌不一。早盘三大指数集体高开，随后市场窄幅震荡，三大指数走势有所分化，沪指较强、创业板指偏弱。截至收盘，三大指数涨跌不一，仅沪指收涨。盘面上，机器人概念股集体大涨，电力、电网股再度走强，贵金属概念股表现活跃。下跌方面，大金融股集体调整。总体上个股涨多跌少，机械设备、综合、公用事业、家用电器和石油石化等行业表现靠前；房地产、传媒、非银金融、商贸零售和计算机等行业表现靠后。概念指数方面，PEEK 材料、减速器、超超临界发电、人形机器人和金属铅等板块表现靠前；短剧游戏、信托概念、期货概念、快手概念和NFT 概念等板块表现靠后。

    　　消息方面，央行初步统计，2025 年上半年社会融资规模增量累计为22.83 万亿元，比上年同期多4.74 万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.74 万亿元，同比多增2796 亿元。6 月末，广义货币(M2)余额330.29 万亿元，同比增长8.3%。狭义货币(M1)余额113.95 万亿元，同比增长4.6%；据海关统计，今年上半年，我国货物贸易进出口21.79 万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13 万亿元，增长7.2%；进口8.79 万亿元，下降2.7%。海关总署副署长在国新办新闻发布会表示，中美双方团队正在加紧落实伦敦框架有关成果；中国煤炭运销协会近日召开上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

    　　周一，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.46 万亿，较上个交易日缩量2534 亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3100只个股上涨。海外环境方面，7 月全球关税可能仍然存在升级风险，但对市场扰动或有限。

    　　国内方面，上半年经济走势较好，给了政策端进行经济结构调整的窗口期。中央财经委会议后，汽车、煤炭行业出台新举措反内卷，预计后续各部委仍会在反内卷领域做出新要求，推动PPI 降幅逐步收窄。而国有保险资金长周期考核落地，有助于机构提高市场短期波动容忍度，敢于加大A 股投资比例，提高资本市场内在稳定性。此外，考虑到通胀水平仍然较低的现状，需求不足或仍是核心问题，随着关税扰动显现，下半年经济压力可能将明显加大。临近7 月政治局会议，市场预期后续或有新政策刺激出台。近期随着指数逐步拉升，市场在高位逐渐开始出现分歧，短期大盘或阶段性震荡整固。配置方面可考虑偏均衡的策略，此外临近半年报披露期，建议充分挖掘业绩个股的阶段性机会。

    　　风险提示：

    　　海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：费小平/尹炜祺/曾浩/熊越/叶子沛 日期：2025-07-15

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