2025年7月月中科技金股投资组合报告：结构性机会显著

　　2025 年7月投资者出现分歧。截至7月13日，本月上证指数上涨 1.91%，深证成指上涨 2.21%，创业板指上涨 2.51%。

    　　A 股主要受多重因素影响：当前 A 股市场主要受到宏观经济基本面与政策环境、及中报业绩的多重影响。当前中国经济持续展现强劲韧性。中国上半年出口、金融、经济数据在近期将陆续出炉，我们预计二季度GDP增速可达5.4%。

    　　6月CPI同比由降转涨至0.1%，这主要受工业消费品价格有所回升影响。随着各项宏观政策加速释放，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。2025年7月中到8月中，政策+业绩催化是影响A股表现的主要因素。政策催化+业绩验证，催化结构性机会显著。2025年7月中至8月中旬的A股进入政策红利加速释放，叠加中报业绩密集披露期，市场预计将呈现结构性机会显著的特征。而进入7月下旬至 8月中旬，需警惕几方面潜在扰动：一是中报业绩分化显著带来的扰动；二是特朗普重提 8 月 1 日大规模加征关税威胁，欧盟、加拿大、墨西哥等主要经济体税率或进一步上调，美国有效关税税率可能重回 20%附近，全球贸易摩擦风险明显加剧。当前市场核心驱动因素的两方面：政策方面，国内稳增长政策持续发力，重点关注促消费、科技创新等领域政策落地；从基本面来看，企业盈利分化明显，中报业绩预期将成为关键变量。综合来看，科技成长板块在政策支撑和产业升级的推动下，仍是市场长期主线，如 AI 算力、机器人、半导体等领域具有长期发展潜力，依然是市场长期的热点，战略看好科技产业趋势的投资机会，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股，紧扣业绩主线，精选高景气细分赛道，在控制整体风险的同时积极把握结构性机会。

    风险提示：1）经济数据不及预期的风险；2）中美摩擦加剧的风险；3）上市公司盈利不及预期的风险；4）受地缘政治冲突影响的风险。 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：蔡芳媛 日期：2025-07-15

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