全球流动性观察系列1月第3期：融资资金交易热度回升

　　本报告导读：

    　　本期市场交易热度上升，从微观资金行为上看，新成立偏股型基金份额边际上升，私募基金仓位略有下降，融资资金交易热度抬升，ETF资金净申购超百亿。

    　　投资要点：

    　　本期市场交易 热度上升，A股收益中位数为 4.85%。本期沪深两市成交额均值由上期（1.13-1.7）的1.13 万亿元边际上升至1.18 万亿元。从行业成交额占比看，一级行业成交额占比前五分别为电子、计算机、机械、电力设备及新能源和通信，而从行业成交额边际变化率看，传媒、综合和综合金融变化率上升最快。从行业拥挤度上看，传媒和商贸零售交易结构拥挤，换手率突破95%历史分位数。

    　　两融资金转为净买入，新成立偏股型基金份额边际上升。1）公募基金：本期（1.13-1.17）新成立偏股型基金份额从上周的40.47 亿份上升为93.98 亿份。2）私募基金：1 月对冲基金信心指数为122.93，较12 月下降1.18%。仓位上，截止12 月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为76%，与2024 年11 月底下降2%。3）两融资金：本期（1.13-1.17）融资资金净买入69 亿元。两融余额达1.82万亿元，两融交易额占A 股成交额边际上升，本期交易额占比为9.17%。4）外资行为：非杠杆中国资产ETF 和做多中国杠杆ETF成交金额均边际上升，本期非杠杆中国资产ETF 成交金额由上周的65.57 亿美元上升至77.05 亿美元。5）散户行为：社区活跃指数边际下降，但散户挂单买入全A 总额边际上升，买入意愿回升。

    　　融资资金主要流入电子，计算机和通信行业。本期（1.13-1.17）融资资金在一级行业中主要流入电子（39.18 亿元）、计算机（26.28 亿元）、通信（14.31 亿元）和机械（10.45 亿元），主要流出基础化工（-6.94 亿元）。近一个月维度，两融资金集中流出计算机（-107.01亿元）。

    　　外围市场上，VIX 指数边际下降。本期（1.13-1.17）VIX 指数从1月10 日的19.54 上升至1 月17 日的15.97。海外主要指数表现高涨，道琼斯工业指数（3.69%）领涨。美股方面，标普500 行业指数均上升，其中能源领涨，涨幅为6.14%。港股方面，恒生综合行业指数表现高涨，恒生资讯科技业领涨，涨幅为4.11%。

    　　风险提示：数据可能存在测度误差。