并购重组跟踪(二十七)

　　一：政策更新

    　　7月11日，中证协印发《中国证券业协会关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》，强调鼓励引导券商加大对并购重组财务顾问业务的投入，加强并购重组估值定价等问题研究。

    　　二：并购事件统计

    　　7.7-7.13，以上市公司作为竞买方的并购事件中，共计5例为“失败” （竞买方分别为博敏电子、电子交易、蜀道装备、华大九天、中核科技） ，剔除失败事件后，共发生并购重组事件85例，重大并购重组26例；其中并购重组完成19例，重大并购重组完成1例（竞买方为富乐德）

    　　三：重大并购重组更新

    　　7.7-7.13，以上市公司为竞买方的并购事件整理：竞买方为国央企的共计4例

    　　四：并购失败事件

    　　本期共有5例上市公司并购失败事件，竞买方分别为博敏电子、电子交易、蜀道装备、华大九天、中核科技

    　　五：实控人变更

    　　本期共计4家上市公司披露控制权变更

    　　六：市场表现

    　　7.7-7.13，重组指数跑赢万得全A，超额为1.21%；中期维度看，重组指数与万得全A滚动20个交易日的收益差在负值区间收窄

    　　风险提示

    　　政策理解不到位风险：对政策理解不到位可能在分析其影响时形成误判；

    　　国内经济复苏节奏不及预期：经济复苏节奏不及预期可能会加剧市场不确定性；

    　　海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险：或对A股资金面造成负面影响；

    　　地缘政治事件“黑天鹅”：地缘政治风险或使国内外局势趋于紧张；

    　　行业基本面不确定性风险：行业供需波动、新技术突破进度和产业政策变化可能会影响公司业绩表现。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈刚/孔思迈 日期：2025-07-15

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎