掘金北交所：并购潮涌 + ESG跃升下的ALPHA收益投资机遇
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2025-07-17 11:23:08
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2024 年A 股ESG 披露数量、披露率创新高，北交所ESG 披露也大幅提高
2024H2 以来，国内ESG 相关政策密集出台。针对具体行业印发了多项专项行动计划、指导意见等。针对企业的可持续发展报告编制三大交易所在2025 年1 月正式发布可持续发展报告编制指南，这使得全A 股整体ESG 报告披露数量和披露率都在持续上升。北交所，截至5 月31 日共有39 家企业披露了2024 年度ESG报告，同比增长85.7%。ESG 评级方面，截至2025 年7 月9 日北交所内共计259家企业有Wind ESG 评级。评级最高的为AA，共4 家：青矩技术、阿为特、苏轴股份、太湖雪。A 级15 家，分别为三元基因、贝特瑞、同享科技、佳合科技、雷神科技、硅烷科技、万通液压、广咨国际、森萱医药、建邦科技、机科股份、科强股份、荣亿精密、派诺科技、中裕科技。2024 年北交所企业ESG 综合得分中共有149 家实现了评分提升。39 只披露ESG 报告公司的组合2024 年1 月2日至2025 年7 月14 日的累计收益率达到151%，大幅高于其它可比指数。
并购重组政策暖风不断叠加新产业周期，北交所并购或成为重要投资主线
2024 年并购重组政策暖风不断，叠加新产业周期或成为投资主线。“并购六条”相关政策措施适用于北交所上市公司，且北交所等相关部门高频召开座谈会强调政策指引方向，体现监管层面的重视与支持。在这样的背景下，北交所并购市场活力有望被加速激发。这类似2013 年创业板并购行情，主要有经济转型、产业升级、并购周期等因素共同推动。北交所较多公司在手现金充沛，有利于把握并购机遇。当前经济形势下，企业之间竞争愈发激烈，产业链的优化和整合成为企业提升核心竞争力的关键。聚焦核心产业链，专注于与自身核心业务相匹配的领域，通过精准的并购来加强在特定产业方向上的竞争力，深化产业协同并购战略，或为北交所公司发展的有效途径。若北交所公司能在收购之后发挥好并购协同效应或补链强链，那么并购将有望为企业带来显著的长期价值增长和投资回报。
关注低估值ESG 高分企业，挖掘资源整合、新质生产力、强链补链并购潜力
2025 年上半年北证50 涨幅较高，我们认为下半年北交所投资或需从之前追求高beta 转向寻求高alpha。投资方向上有二：一是北交所新质生产力相关并购，北交所属于新质生产力行业标的较为丰富，集中于新能源汽车、氢能源、人工智能、航空航天、生物医药等领域。在鼓励并购背景下我们认为可从北交所新质生产力并购整合方面进行关注，同时从实控人为央国企及同一实控人下有 IPO 撤回或中止的企业或可挖掘并购潜力。第二，从ESG 评分寻找投资线索。建议关注主动披露ESG 报告的公司及ESG 评级较高的公司。相关公司治理较佳且长期风险较低。结合ESG 评级较优秀及估值较低的北交所企业目前有：青矩技术、苏轴股份、贝特瑞、佳合科技、万通液压、广咨国际、森萱医药、建邦科技、科强股份、中裕科技等。
风险提示：宏观经济波动风险、ESG报告不准确风险、政策变动风险。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-07-17
2024H2 以来，国内ESG 相关政策密集出台。针对具体行业印发了多项专项行动计划、指导意见等。针对企业的可持续发展报告编制三大交易所在2025 年1 月正式发布可持续发展报告编制指南，这使得全A 股整体ESG 报告披露数量和披露率都在持续上升。北交所，截至5 月31 日共有39 家企业披露了2024 年度ESG报告，同比增长85.7%。ESG 评级方面，截至2025 年7 月9 日北交所内共计259家企业有Wind ESG 评级。评级最高的为AA，共4 家：青矩技术、阿为特、苏轴股份、太湖雪。A 级15 家，分别为三元基因、贝特瑞、同享科技、佳合科技、雷神科技、硅烷科技、万通液压、广咨国际、森萱医药、建邦科技、机科股份、科强股份、荣亿精密、派诺科技、中裕科技。2024 年北交所企业ESG 综合得分中共有149 家实现了评分提升。39 只披露ESG 报告公司的组合2024 年1 月2日至2025 年7 月14 日的累计收益率达到151%，大幅高于其它可比指数。
并购重组政策暖风不断叠加新产业周期，北交所并购或成为重要投资主线
2024 年并购重组政策暖风不断，叠加新产业周期或成为投资主线。“并购六条”相关政策措施适用于北交所上市公司，且北交所等相关部门高频召开座谈会强调政策指引方向，体现监管层面的重视与支持。在这样的背景下，北交所并购市场活力有望被加速激发。这类似2013 年创业板并购行情，主要有经济转型、产业升级、并购周期等因素共同推动。北交所较多公司在手现金充沛，有利于把握并购机遇。当前经济形势下，企业之间竞争愈发激烈，产业链的优化和整合成为企业提升核心竞争力的关键。聚焦核心产业链，专注于与自身核心业务相匹配的领域，通过精准的并购来加强在特定产业方向上的竞争力，深化产业协同并购战略，或为北交所公司发展的有效途径。若北交所公司能在收购之后发挥好并购协同效应或补链强链，那么并购将有望为企业带来显著的长期价值增长和投资回报。
关注低估值ESG 高分企业，挖掘资源整合、新质生产力、强链补链并购潜力
2025 年上半年北证50 涨幅较高，我们认为下半年北交所投资或需从之前追求高beta 转向寻求高alpha。投资方向上有二：一是北交所新质生产力相关并购，北交所属于新质生产力行业标的较为丰富，集中于新能源汽车、氢能源、人工智能、航空航天、生物医药等领域。在鼓励并购背景下我们认为可从北交所新质生产力并购整合方面进行关注，同时从实控人为央国企及同一实控人下有 IPO 撤回或中止的企业或可挖掘并购潜力。第二，从ESG 评分寻找投资线索。建议关注主动披露ESG 报告的公司及ESG 评级较高的公司。相关公司治理较佳且长期风险较低。结合ESG 评级较优秀及估值较低的北交所企业目前有：青矩技术、苏轴股份、贝特瑞、佳合科技、万通液压、广咨国际、森萱医药、建邦科技、科强股份、中裕科技等。
风险提示：宏观经济波动风险、ESG报告不准确风险、政策变动风险。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-07-17
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